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軍工板塊回調(diào)，菲多艘船只黃巖島海域非法聚集。1)上周(05.13-05.17)上證綜指下跌0.02%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.70%，國(guó)防軍工指數(shù)下跌0.93%，跑輸大盤0.91個(gè)百分點(diǎn)，排名第22/29。2)菲律賓多艘船只在我黃巖島鄰近海域非法聚集，中國(guó)海警依法管制。3）AC332直升機(jī)整機(jī)靜力試驗(yàn)項(xiàng)目全部完成。4）美軍借“肩并肩2024”演習(xí)測(cè)試在菲律賓新基地。5）日本眾議院同意設(shè)置聯(lián)合機(jī)構(gòu)，推動(dòng)日英意聯(lián)合研制新戰(zhàn)機(jī)。
　　北京軍博會(huì)開幕，美澳推出新型UUV。1) 2024年5月17日，由中國(guó)指揮與控制學(xué)會(huì)主辦、北京洞見未來會(huì)展有限公司承辦的第十二屆中國(guó)指揮控制大會(huì)暨第九屆中國(guó)（北京）軍事智能技術(shù)裝備博覽會(huì)在北京國(guó)家會(huì)議中心拉開帷幕。2）據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，澳大利亞和美國(guó)最近分別推出“幽靈鯊”和“蝠鲼”無人水下潛航器。美國(guó)海軍此前訂購(gòu)了6艘波音公司研制的“虎鯨”超大型無人潛航器。2024年5月，中國(guó)在馬來西亞舉行的亞洲防務(wù)展上展出了UUV-300CB無人潛航器。3）我們認(rèn)為，國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜嚴(yán)峻，要打贏現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)，既要有先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈作為制勝手段，又要有火箭彈等高效費(fèi)比裝備支撐持久消耗，還要有先進(jìn)的通信指揮體系為保障，建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)板塊及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。1）我們認(rèn)為，大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。
　　投資主線：1）總裝：中航沈飛；2）元器件：中航光電、航天電器；3）分系統(tǒng)：中航機(jī)載、北方導(dǎo)航；4）材料與加工：撫順特鋼、中航重機(jī)、菲利華、圖南股份、華秦科技、鉑力特。相關(guān)標(biāo)的：1）總裝：航天彩虹、中航西飛；2）元器件：紫光國(guó)微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子；3）分系統(tǒng)：航發(fā)動(dòng)力、中航電測(cè)、江航裝備；4）材料與加工：中航高科、中簡(jiǎn)科技、西部超導(dǎo)、光威復(fù)材、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。