>> 華泰期貨-宏觀大類日報：內(nèi)外分化有望逆轉(zhuǎn)，關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期-240523
| 上傳日期： |
2024/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、有色（銅、鋁、錫）、貴金屬買入套保；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
政府多箭齊發(fā)穩(wěn)定地產(chǎn)市場。4月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍偏弱，固定資產(chǎn)投資和社會零售銷售再度承壓，且前瞻的金融數(shù)據(jù)也表現(xiàn)偏弱。為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，5月17日政府加碼穩(wěn)增長政策，一方面是刺激市場需求，取消住房貸款利率政策下限，下調(diào)公積金貸款利率和首付比例，另一方面是推動地產(chǎn)以舊換新，設(shè)立3000億保障性住房再貸款，通過國企收購一手或二手房用作保障性住房。此前偏弱的國內(nèi)預(yù)期有望迎來拐點，關(guān)注后續(xù)是否會有更多穩(wěn)增長政策，扭轉(zhuǎn)內(nèi)外分化的趨勢。
美國加征關(guān)稅影響有限。5月14日，美方發(fā)布對華加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有對華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對自華進(jìn)口的六大類產(chǎn)品的加征關(guān)稅，上述產(chǎn)品從中國對美國出口占中國總出口的比例來看，除了電車鋰電池和太陽能電池占比達(dá)到22.%外，其他商品占比均非常低，因此本次的事件影響較小。但后續(xù)重點警惕，其他國家跟進(jìn)對華加征關(guān)稅，或?qū)σ鸭诱魃唐匪菰矗ㄓ绊戅D(zhuǎn)口）兩大惡化信號。
工業(yè)品后續(xù)趨勢仍樂觀。5月21日，商品整體大幅震蕩，驅(qū)動來看伊朗局勢影響仍偏低，調(diào)整過后趨勢我們?nèi)员３謽酚^。地產(chǎn)政策加碼提振黑色板塊；有色商品再度走高下，商品或迎來新一輪周期，關(guān)注全球5月數(shù)據(jù)的驗證；地緣局勢長期化，但對價格影響邊際走弱，疊加原油持續(xù)累庫，關(guān)注美國出行需求旺季不旺的風(fēng)險，對應(yīng)能源和化工偏震蕩；后續(xù)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的豆菜粕和生豬等養(yǎng)殖飼料板塊接棒通脹的可能，目前豆菜粕焦點轉(zhuǎn)向美國播種情況，目前美國雨水充裕，開種相對順利，后續(xù)仍待拉尼娜的天氣信號；貴金屬方面，基于降息預(yù)期和避險屬性發(fā)酵下，趨勢繼續(xù)看好。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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