>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-240522
| 上傳日期： |
2024/5/23 |
大小： |
2352KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張向軍,侯芝芳,湯冰華 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
國內(nèi)本年度榨季結(jié)束，食糖產(chǎn)量基本達到預(yù)期水平，但糖廠庫存相對略低。下年度因糖料作物種植面積穩(wěn)中有增，預(yù)計食糖繼續(xù)增產(chǎn)。后期需關(guān)注糖廠去庫存情況及外糖進口規(guī)模。巴西主產(chǎn)區(qū)正進入產(chǎn)糖旺季，未來數(shù)月巴西產(chǎn)糖及出口進度是影響全球糖價的主要因素，市場普遍認(rèn)為本年度及下年度全球食糖會有過剩。進入6月份之后還需關(guān)注印度、泰國降雨情況的指引。
【交易策略】
國際糖價超跌反彈未能持續(xù)，巴西食糖增產(chǎn)勢頭強勁帶來壓力。國內(nèi)食糖進口數(shù)據(jù)利多，但近期國際糖價下跌至18美分附近已經(jīng)打開配額外進口糖的窗口，后期外糖進口量預(yù)計將有顯著增長。近日鄭糖自低位反彈，中長期還可考慮逢高做空。
橡膠：
【市場邏輯】
近期泰國國內(nèi)膠水、杯膠價格持續(xù)回升，如果產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)為正常，6月份新膠上市數(shù)量預(yù)計將明顯提升。近來國內(nèi)天膠庫存連續(xù)回落，外膠進口量同比減少。不過，全鋼胎企業(yè)開工率同比有所下降，成品庫存持續(xù)累庫反映出終端消費形勢不樂觀。
【交易策略】
近日云南、海南主產(chǎn)區(qū)降雨增多，未來新膠上市可能提速。當(dāng)然，國內(nèi)天膠庫存繼續(xù)下降仍利多膠價。4月份國內(nèi)輪胎產(chǎn)量同比增加5.2%，宏觀政策利好的效果還有待進一步顯現(xiàn)，后期輪胎企業(yè)開工率能否保持在較高水平對于天膠消費影響很大。技術(shù)上繼續(xù)關(guān)注RU主力合約在15000元阻力位附近的表現(xiàn)。
紙漿
【市場邏輯】
短期上漲驅(qū)動在于資金在板塊間輪動所帶來的補漲。目前海外報價較高，UPM對中國市場最新報價為870美元，根據(jù)Fastmarkets消息，本周供應(yīng)商試圖推高價格，但遭到買家反對，加拿大和北歐地區(qū)的NBSK價格保持不變，價格持平于800-820美元/噸，針葉漿即期進口成本大概處于6500-6700元/噸，盤面貼水大幅收窄。闊葉漿主要供應(yīng)商對南美5月訂單提漲30美元的計劃遭到中國買家反對，目前該漿種價格持平于710-720美元/噸。綜合看，紙漿短期壓力仍是國內(nèi)下游成品紙市場較差，不過商品市場無論是再通脹交易還是美聯(lián)儲降息交易，均對價格支撐較強，淡季產(chǎn)業(yè)矛盾對價格影響或減弱，關(guān)注紙廠開工是否會明顯下降進而對紙漿需求形成實質(zhì)性利空。
【交易策略】
短期商品市場情緒高亢引發(fā)的資金輪動及國外供應(yīng)端擾動，降低了國內(nèi)下游市場疲軟對紙漿的利空影響，期貨技術(shù)面偏強，預(yù)計在近期高位波動，操作上，6200-6300偏多交易，6500以上謹(jǐn)慎追漲。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
近期市場情緒出現(xiàn)休整，但是整體利空壓制仍在，期價仍然面臨壓力。目前蘋果市場的壓力主要來自兩個方面，一是新季生長推進平穩(wěn)，多數(shù)調(diào)研信息反饋，當(dāng)前環(huán)境對于產(chǎn)量預(yù)估的指向為穩(wěn)定略增，構(gòu)成新季的相對壓力；二是現(xiàn)貨市場表現(xiàn)偏弱，近月期貨合約持續(xù)偏弱波動。整體來看，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱&新季生長良好，繼續(xù)構(gòu)成相對壓力，依然限制蘋果期價的漲幅。
【交易策略】
蘋果10合約仍然面臨壓力，操作方面建議觀望或者反彈做空思路。
紅棗：
【市場邏輯】
現(xiàn)貨仍舊呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢，內(nèi)地庫存偏低且多為高成本貨源，貨源主要集中于大型龍頭企業(yè)及交割庫。目前處于端午節(jié)備貨期，但市場成交情況一般，節(jié)日消費提振效應(yīng)不及預(yù)期，疊加產(chǎn)區(qū)棗樹生長情況良好，對盤面產(chǎn)生一定利空影響。
新季灰棗進入生長關(guān)鍵期，棗農(nóng)積極進行棗園管理工作，從發(fā)芽時間看較去年提前半月左右，目前長勢正常，隨著產(chǎn)區(qū)氣溫不斷升高，棗樹已進入初花期。短期重點關(guān)注端午節(jié)備貨情況，以及產(chǎn)區(qū)天氣。
【交易策略】
暫觀望，09合約期價支撐位11900-11955，壓力位13215-13250.
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