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策略摘要
　　商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、有色（銅、鋁、錫）、貴金屬買入套保；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　政府多箭齊發(fā)穩(wěn)定地產(chǎn)市場。4月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍偏弱，固定資產(chǎn)投資和社會零售銷售再度承壓，且前瞻的金融數(shù)據(jù)也表現(xiàn)偏弱。為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，5月17日政府加碼穩(wěn)增長政策，一方面是刺激市場需求，取消住房貸款利率政策下限，下調(diào)公積金貸款利率和首付比例，另一方面是推動地產(chǎn)以舊換新，設(shè)立3000億保障性住房再貸款，通過國企收購一手或二手房用作保障性住房。此前偏弱的國內(nèi)預(yù)期有望迎來拐點(diǎn)，關(guān)注后續(xù)是否會有更多穩(wěn)增長政策，扭轉(zhuǎn)內(nèi)外分化的趨勢。
　　全球5月制造業(yè)PMI延續(xù)改善。目前已公布的5月PMI數(shù)據(jù)多為改啥，歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值47.4，為15個月來新高；日本5月制造業(yè)PMI初值50.5，4月終值49.6；印度5月制造業(yè)PMI為58.4，前值58.8。全球制造業(yè)景氣度改善有望支撐海外補(bǔ)庫的主線邏輯，關(guān)注后續(xù)有色行情是否能延續(xù)。
　　工業(yè)品后續(xù)趨勢仍樂觀。5月21日，商品整體大幅震蕩，驅(qū)動來看伊朗局勢影響仍偏低，調(diào)整過后趨勢我們?nèi)员３謽酚^。地產(chǎn)政策加碼提振黑色板塊；有色商品再度走高下，商品或迎來新一輪周期，關(guān)注全球5月數(shù)據(jù)的驗(yàn)證；地緣局勢長期化，但對價(jià)格影響邊際走弱，疊加原油持續(xù)累庫，關(guān)注美國出行需求旺季不旺的風(fēng)險(xiǎn)，對應(yīng)能源和化工偏震蕩；后續(xù)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的豆菜粕和生豬等養(yǎng)殖飼料板塊接棒通脹的可能，目前豆菜粕焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國播種情況，目前美國雨水充裕，開種相對順利，后續(xù)仍待拉尼娜的天氣信號；貴金屬方面，基于降息預(yù)期和避險(xiǎn)屬性發(fā)酵下，趨勢繼續(xù)看好。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）