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策略摘要
　　鋅市場礦端緊缺邏輯延續(xù)，支撐鋅價(jià)高位運(yùn)行，疊加短期內(nèi)外宏觀情緒及政策向好，建議以逢低買入套保思路對待，且仍需關(guān)注高鋅價(jià)下實(shí)際需求表現(xiàn)情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-53.58美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲230元/噸至24580元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-250元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲240元/噸至24620元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至-210元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲230元/噸至24600元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至230元/噸。
　　期貨方面：5月22日滬鋅主力合約開于25000元/噸，收于24920元/噸，較前一交易日漲225元/噸，全天交易日成交273865手，較前一交易日減少77556手，全天交易日持倉126853手，較前一交易日增加777手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到25190元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24605元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于24595元/噸，收于24535元/噸，較昨日午后跌385元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日鋅市場下游基本觀望為主，整體現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡，但宏觀情緒仍向好。宏觀方面，國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)政策頻發(fā)，提振市場情緒；而海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期再起，也在一定程度上提振有色金屬走勢?；久嫔峡矗S著部分前期停產(chǎn)的礦山逐漸復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)礦產(chǎn)量有所增加，但當(dāng)前礦端供應(yīng)仍顯緊缺，國內(nèi)煉廠原料庫存天數(shù)多維持在5-15天，不排除煉廠后續(xù)增加減產(chǎn)檢修情況。冶煉方面，5月下旬，云南及陜西前期檢修煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，關(guān)注礦端供應(yīng)對生產(chǎn)的干擾。消費(fèi)方面，下游開工表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且利好政策頻出，關(guān)注實(shí)際落地效果。
　　庫存方面：截至5月20日，SMM七地鋅錠庫存總量為21.58萬噸，較上周同期增加0.12萬噸。截止5月22日，LME鋅庫存為257625噸，較上一交易日減少900噸。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。