>> 信達(dá)期貨-煤焦早報：市場情緒回落，煤焦?jié)q勢放緩-240524
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.5月17日，央行、金融監(jiān)管總局連發(fā)三個利好消息，降低首付比例、取消房貸利率下限、降公積金貸款利率。
焦煤：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨反彈。沙河驛蒙古主焦煤報1890元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2240(-0)?；钴S合約報1786元/噸(-13.5)。基差104元/噸(+13.5)，9-1月差-84元/噸（+11.5）。
供給回升，供需趨寬松。110家洗煤廠開工率報67.92%(+3.82)，低位回升，可能系山西取消夜班導(dǎo)致。230家獨立焦企生產(chǎn)率報72.7%(+0.74)，反彈速度放緩。
上游去庫，下游補(bǔ)庫。礦山庫存報239.44萬噸(-5.92)，洗煤廠精煤庫存152.11萬噸(+1.49）。247家鋼廠庫存752.49萬噸（+3.4)，230家焦企庫存767.61萬噸(+13.93)。港口庫存223.5萬噸(-4)。
焦炭：
首輪提降落地，期貨反彈。天津港準(zhǔn)一級焦報2040元/噸(-100)，首輪提降落地，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱?；钴S合約報2239元/噸(-15)，盤面上漲?；?66.61元/噸(+15)，9-1月差-66.5元/噸(+7.5)。
供需雙增，邊際繼續(xù)回暖。230家獨立焦企生產(chǎn)率報72.7%(+0.74)，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報88.07%(+0.9)，鐵水日均產(chǎn)量236.89萬噸（+2.39）。
上游去庫，中下游累庫。230家焦企庫存39.55萬噸（-5.8），247家鋼廠庫存557.63萬噸（+0.92），港口庫存226.31萬噸（+3.83）。
策略建議：
在重要會議提出統(tǒng)籌消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房后，近期房地產(chǎn)行業(yè)政策動作不斷。先是杭州、西安全面取消住房限購，再是杭州臨安區(qū)表示收儲商業(yè)地產(chǎn)。五月17日央行連發(fā)三個利好消息，市場對于房地產(chǎn)的悲觀預(yù)期已經(jīng)見底。
產(chǎn)業(yè)層面，山西有條件的恢復(fù)夜班，焦煤供給邊際回升，后續(xù)可能仍有一定空間，供需邊際轉(zhuǎn)好的格局被打破。焦炭方面，現(xiàn)貨價格在四輪提漲之后鋼廠提出了首輪提降，或?qū)ΜF(xiàn)貨情緒有所壓制?；久嫔希┙o大幅回升，鐵水復(fù)產(chǎn)加速，供需雙增。在焦煤恢復(fù)夜班的情況下，焦炭供需格局將再次優(yōu)于焦煤，故煉焦利潤仍有回升的驅(qū)動。
昨日煤焦帶領(lǐng)黑色板塊大幅反彈，而且伴隨著增倉，雖然有煤礦安全事故的事件性沖擊影響，但更多還是資金在借機(jī)拉漲。盤面看，前期強(qiáng)勢上漲的有色板塊在外盤拖累下快速回落，可能會有一部分資金流入前期滯漲的黑色。近期宏觀層面和產(chǎn)業(yè)層面繼續(xù)分歧。宏觀層面，房地產(chǎn)利好政策不斷，且政策出臺的速度和力度均超預(yù)期。產(chǎn)業(yè)上依舊是偏悲觀的態(tài)度，主要還是終端需求未見起色。雖然產(chǎn)業(yè)和宏觀有分歧，但依據(jù)歷史經(jīng)驗，在價格底部，宏觀資金往往是領(lǐng)先于產(chǎn)業(yè)資金的，在目前大宗商品普漲的大環(huán)境下，煤焦大方向還是會跟隨整體市場向上。建議多09煉焦利潤（J:JM=1:2）繼續(xù)持有，逢低多J09。
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、粗鋼行政減產(chǎn)（上行風(fēng)險）
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