>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-240524
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
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| 771KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比減少0.04萬噸，其中上期所庫存增加0.06至29.1萬噸，LME庫存增加0.02至10.4萬噸，COMEX庫存減少0.1至1.8萬噸。上海保稅區(qū)庫存環(huán)比增加1.3萬噸。當(dāng)周現(xiàn)貨進口虧損擴大，洋山銅溢價維持低位，進口清關(guān)需求仍弱。
鋁：供應(yīng)端方面，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)工作基本完成，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能開工率達到90%以上，后續(xù)產(chǎn)量增長空間有限。需求端方面，汽車、白色家電、光伏組件產(chǎn)量維持高位；房地產(chǎn)行業(yè)政策頻出，整體預(yù)期穩(wěn)中向好。
鋅：5月20日LME鋅庫存去庫525噸，巴生港倉庫去庫450噸，新加坡倉庫去庫75噸。
鐵礦石：中國47港鐵礦石到港總量3028.6萬噸，環(huán)比增加825.0萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2847.1萬噸，環(huán)比增加700.7萬噸；北方六港鐵礦石到港總量為1439.8萬噸，環(huán)比增加187.9萬噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2407)滬銅持續(xù)近兩個多月以來的多頭上漲趨勢，本周以來突破歷史新高后盤整震蕩，昨日跳空低開大幅下挫，市場行情波動加劇，夜盤小幅波動，整體表現(xiàn)為較為中期多頭趨勢方向上短期快速回落偏弱勢的行情走勢，跌幅0.39%報收于83620。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率急速拉升至歷史較高水平報收于26.39%（-2.98%）；期權(quán)持倉量PCR有所下降仍維持在1.00以上報收于1.35。
策略建議：構(gòu)建做空波動率的賣方期權(quán)組合策略，獲取波動率下降帶來的時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得組合策略偏向于賣方為主的偏空策略，若市場行情急速大跌，則平倉離場，如CU2407，S_CU2407P82000，S_CU2407P84000和S_CU2407C86000，S_CU2407C88000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2407)維持一個多月以來多頭趨勢方向上高位盤整震蕩，溫和上漲突破上行，本周以來沖高回落大幅下跌，而趨勢線仍向上，市場行情整體形成中期趨勢向上短期區(qū)間盤整的走勢形態(tài)，跌幅0.21%報收于20910。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率大幅下降仍在較高位置水平報收于19.92%（-2.99%）；期權(quán)持倉量PCR報收于0.78，表明市場行情中性偏震蕩。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速下跌至低行權(quán)價，則平倉離場，如AL2407，B_AL2407C20800@10，B_AL2407C21000@10和S_AL2407C21400@10，S_AL2407C21600@10。
（3）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2407)經(jīng)過近兩周以來的高位大幅震蕩，前一周跳空高開大幅上漲突破震蕩區(qū)間上限，上周以來延續(xù)多頭上漲趨勢突破上行，本周以來加速上漲突破去年以來新高而后快速回落，整體表現(xiàn)為多頭向上短期回調(diào)的行情走勢形態(tài)，漲幅0.37%報收于24565。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持中位數(shù)水平偏上報收于23.24%（-3.30%）；滬鋅期權(quán)持倉量PCR維持1.00以上小幅波動報收于1.28，表明市場多頭向上。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲取方向性收益，當(dāng)行情上漲至高行權(quán)價時動態(tài)調(diào)整持倉行權(quán)價，使得當(dāng)前行情處于兩行權(quán)價之間；若市場行情快速回落至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如ZN2407，B_ZN2407C24200，B_ZN2407C24400和S_ZN2407C24800，S_ZN2407C25500。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2408)經(jīng)過前期多頭持續(xù)上漲后，4月份突破歷史新高后沖高回落連續(xù)下跌，5月份以來止跌反彈回升后維持近兩周以來的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，上周以來急速拉升快速上漲，本周以來高位震蕩后快速下跌回落，市場行情整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向上短期弱勢回落的走勢形態(tài)，跌幅2.05%報收于552.66。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率急速上升至歷史較高位置水平報收于19.29%（-1.81%）；期權(quán)持倉量PCR報收于1.06，市場行情轉(zhuǎn)為中性偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏中性的組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，動態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速下跌，則逐漸平倉離場，如AU2408，S_AU2408P552@10，S_AU2408P544@10和S_AU2408C568@10，S_AU2408C552@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2409)經(jīng)過前期兩個月以來的空頭下跌，市場空頭壓力逐漸釋放，4月份以來超跌反彈回暖上升，連續(xù)報收陽線“V”型反轉(zhuǎn)，而后延續(xù)兩周多以來的區(qū)間盤整，本周以來逐漸上行，形成下方有支撐的趨勢向上短期震蕩上行的行情走勢形態(tài)，跌幅0.77%報收于905.00。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持高位大幅波動收于31.90%（-0.49%）；期權(quán)持倉量PCR報收于1.46，表明市場行情趨勢仍向上。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏多頭的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當(dāng)行情突破損益平衡點時，則逐漸平倉離場，如I2409，S_I2409-P-890@10，S_I2409-P-900@10和S_I2409-C-930@10，S_I2409-C-920@10。
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