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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示2024年4月能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)下降，產(chǎn)能連續(xù)去化推動周期景氣度向好，供需矛盾自2024Q2顯現(xiàn)。
　　摘要：
　　投資建議：2023年能繁母豬存欄下降，2024Q2生豬供給量預(yù)期向下，生豬價(jià)格逐步上漲。推薦標(biāo)的牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天康生物、神農(nóng)集團(tuán)，受益標(biāo)的華統(tǒng)股份、唐人神、東瑞股份。
　　事件：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年4月末全國能繁母豬存欄量環(huán)比減少0.1%，同比減少6.9%。
　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)能繁母豬存欄連續(xù)下降16個月。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部4月的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)能繼續(xù)去化連續(xù)16個月，我們認(rèn)為產(chǎn)能去化的連續(xù)性促進(jìn)2024年豬價(jià)景氣度逐步向好，從2024二季度開始供需矛盾顯現(xiàn)。向后看，成本方差和高資產(chǎn)負(fù)債率使得價(jià)格上漲后產(chǎn)能增長速度慢或能繁母豬產(chǎn)能仍會繼續(xù)去化。
　　目前已經(jīng)累積的產(chǎn)能去化幅度已經(jīng)較大。經(jīng)過2023年而且當(dāng)前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)還在持續(xù)去化，累積產(chǎn)能去化幅度可觀。從價(jià)格來看，價(jià)格自2023年以來未創(chuàng)新低意味著產(chǎn)能過剩幅度不高；從效率角度看，2023年6月以來效率預(yù)計(jì)是下降的而不是提升的。因此我們認(rèn)為目前已經(jīng)累積的產(chǎn)能去化幅度已經(jīng)較大，一輪新周期的產(chǎn)能去化基礎(chǔ)是積累足夠的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料大幅波動風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等