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今日焦點(diǎn):
　　聯(lián)想集團(tuán)(0992.HK)-FY24業(yè)績(jī)符合預(yù)期，將是AIPC主要受惠者
　　聯(lián)想公佈FY24業(yè)績(jī)，淨(jìng)利下降37%，銷售額下降8%，均符合預(yù)期。收入下降的主要原因是全行業(yè)個(gè)人電腦和智能手機(jī)的需求疲軟。全球個(gè)人電腦需求於2023年第4季開(kāi)始復(fù)甦，2024年第1季銷售量恢復(fù)至疫情前水準(zhǔn)。4QFY24，聯(lián)想的淨(jìng)利潤(rùn)也顯著改善，收入同比增長(zhǎng)9%，凈利同比增118%。公司宣派末期股息30港仙，全年派息率為59%。
　　管理層預(yù)計(jì)，AIPC需求的上升將引發(fā)新的換機(jī)週期，這將有利於聯(lián)想的設(shè)備業(yè)務(wù)。他們預(yù)計(jì)AIPC的滲透率將在10%左右，並預(yù)計(jì)在2026年增長(zhǎng)至50-60%。公司會(huì)加大對(duì)混合AI的投入，未來(lái)混合AI將成爲(wèi)公司三大業(yè)務(wù)的主要驅(qū)動(dòng)力。
　　IDC預(yù)測(cè)，全球PC和手機(jī)出貨量將繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)2024年將分別增長(zhǎng)2%和2.8%。一季度，聯(lián)想繼續(xù)保持PC出貨量第一的地位，並且在前三名中出貨量增長(zhǎng)最快。我們認(rèn)為AI應(yīng)用的快速推廣將推動(dòng)換機(jī)週期，而聯(lián)想憑藉其規(guī)模和技術(shù)將成為主要受益者。聯(lián)想目前的估值為13.8倍市盈率。（研究部）