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報(bào)告導(dǎo)讀:
　　國(guó)際現(xiàn)貨端，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩格局，5月31日國(guó)際最新價(jià)格，目前埃及地區(qū)價(jià)格上漲至315美元/噸，中東地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在313美元/噸，巴西地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在334美元/噸。
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端，周末伴隨農(nóng)需旺季剛需持續(xù)釋放，整體現(xiàn)貨市場(chǎng)周末成交偏中性。6月2日?qǐng)?bào)價(jià)，天慶穩(wěn)定在2300元/噸、臨沂穩(wěn)定2380元/噸、東平貿(mào)易穩(wěn)定在2320元/噸、心連心農(nóng)業(yè)穩(wěn)定至2300元/噸。目前采購(gòu)的主體以中原地區(qū)的復(fù)合肥剛需以及追肥直施的備肥為主，由于農(nóng)業(yè)需求季節(jié)性旺季，仍有需求在陸續(xù)釋放。東北地區(qū)目前有尿素追肥的備肥需求，貿(mào)易商普遍以背靠背的模式進(jìn)行采購(gòu)，剛需釋放為主。
　　基本面，5月31日，尿素行業(yè)日產(chǎn)16.71萬(wàn)噸，較上一工作日減少0.29萬(wàn)噸，較去年同期減少0.22萬(wàn)噸；今日開(kāi)工率77.18%，較去年同期80.30%下降3.12%。下周供應(yīng)端，伴隨交割區(qū)域工廠(chǎng)臨時(shí)檢修增多，預(yù)計(jì)日產(chǎn)回調(diào)至16萬(wàn)-17.5萬(wàn)噸區(qū)間。庫(kù)存端，目前尿素的生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存以及社會(huì)庫(kù)存均處在季節(jié)性去庫(kù)的階段。從近期成交觀(guān)測(cè)來(lái)看，由于本周現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)多日成交中性，整體生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存以及社會(huì)庫(kù)存的去庫(kù)速度預(yù)計(jì)出現(xiàn)一定程度下降。當(dāng)前貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫(kù)存分化較為明顯，部分企業(yè)以背靠背采購(gòu)為主，部分企業(yè)以銷(xiāo)售庫(kù)存為主，這就導(dǎo)致下游的剛需仍然可通過(guò)背靠背模式的貿(mào)易商有序傳導(dǎo)至上游工廠(chǎng)。
　　期貨端，伴隨國(guó)際地區(qū)6月價(jià)格的高位運(yùn)行，尿素基本面估值區(qū)間為2100-2250元/噸。下方估值方面，國(guó)際市場(chǎng)目前6月暫無(wú)走貨壓力，因此整體價(jià)格重心有所上移，目前中東地區(qū)6月報(bào)價(jià)在313美元/噸左右，折山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格2100元/噸。上方估值方面，目前交割區(qū)域價(jià)格穩(wěn)定在2300元/噸，農(nóng)需旺季的需求釋放對(duì)價(jià)格形成一定支撐。整體而言，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨短期基本面偏中性，矛盾暫無(wú)顯現(xiàn)，估值上下沿均有所收窄，預(yù)計(jì)尿素期貨價(jià)格仍維持基本面估值區(qū)間震蕩的格局，日內(nèi)更多跟隨大宗商品的情緒波動(dòng)而波動(dòng)，建議根據(jù)基差進(jìn)行區(qū)間操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀(guān)事件沖擊、地緣政治事件引發(fā)的短期供需錯(cuò)配、國(guó)際能源價(jià)格大幅波動(dòng)