>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：產(chǎn)地供應(yīng)寬松限制上漲動(dòng)能，豆油，市場(chǎng)情緒降溫，豆油有回落風(fēng)險(xiǎn)-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查情況顯示，第22周（5月25日至5月31日）125家油廠大豆實(shí)際壓榨量為215.56萬(wàn)噸，前一周為201.28萬(wàn)噸。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：MPOB4月數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)擔(dān)憂馬來(lái)將重新開始累庫(kù)周期，但是5月的高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量和出口都很強(qiáng)勁，關(guān)注MPOB報(bào)告給出的5月份產(chǎn)銷庫(kù)的實(shí)際數(shù)據(jù)。由于去年厄爾尼諾造成產(chǎn)地8-10月的降雨偏少，對(duì)應(yīng)的5-8月產(chǎn)地的產(chǎn)量的真實(shí)情況仍然需要關(guān)注；另外，印度和中國(guó)均存在補(bǔ)庫(kù)需求，在棕櫚油的進(jìn)口利潤(rùn)改善后，印度、中國(guó)等國(guó)家的進(jìn)口增加，預(yù)計(jì)6、7月產(chǎn)地的出口仍然較好。這樣，在8月份之前，馬來(lái)和印尼的庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)都不大。所以，雖然產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回升，但是在其他植物油價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)的影響下（其他油料作物交易天氣因素及宏觀情緒推動(dòng)），棕櫚油價(jià)格也相對(duì)堅(jiān)挺，暫時(shí)預(yù)計(jì)棕櫚油偏震蕩。進(jìn)口利潤(rùn)改善，國(guó)內(nèi)棕櫚油采購(gòu)增加，國(guó)內(nèi)棕櫚油階段性去庫(kù)基本結(jié)束，6、7月有小幅累庫(kù)可能，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)7-9月船期的買船情況，關(guān)注國(guó)內(nèi)棕櫚油的消費(fèi)情況。
豆油：市場(chǎng)對(duì)南美大豆的交易基本結(jié)束，管理基金凈持倉(cāng)目前中性，美豆新作的播種仍然順利，且中西部主產(chǎn)區(qū)的天氣情況比較理想，從自身基本面來(lái)看CBOT大豆上漲的動(dòng)能不足，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣和作物生長(zhǎng)狀況。美豆目前的天氣狀況無(wú)法推動(dòng)CBOT大豆和國(guó)內(nèi)豆油大漲。國(guó)內(nèi)5、6月份大豆到港量大，在高壓榨量的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存將會(huì)小幅上升，不過(guò)市場(chǎng)擔(dān)憂豆粕可能脹庫(kù)將導(dǎo)致大豆壓榨量受限，從而影響豆油供應(yīng)，關(guān)注國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存情況。
菜油：市場(chǎng)關(guān)注歐盟菜籽產(chǎn)量和俄羅斯菜籽產(chǎn)區(qū)天氣情況、以及加菜籽播種，歐盟統(tǒng)計(jì)局把歐菜籽單產(chǎn)從3.26噸/公頃下調(diào)到3.21噸/公頃，單產(chǎn)下調(diào)的幅度顯示4月底5月初的降溫的影響相對(duì)有限；加菜籽播種目前看基本正常。經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲后，短期利多交易充分，國(guó)際菜籽價(jià)格有所回落，對(duì)國(guó)內(nèi)菜油的支撐減弱。從國(guó)內(nèi)的供需情況來(lái)看，菜油的上漲缺乏上漲動(dòng)能，因?yàn)閲?guó)內(nèi)菜籽開始集中到港，菜籽壓榨量明顯上升，而菜油消費(fèi)因性價(jià)比下降而萎靡，預(yù)計(jì)菜油將繼續(xù)累庫(kù)。
國(guó)內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)供需雙旺，市場(chǎng)擔(dān)憂的去年干旱對(duì)產(chǎn)量的影響并沒(méi)有顯現(xiàn)，產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期；美豆的播種進(jìn)度正常且產(chǎn)區(qū)天氣良好；菜籽的主要生產(chǎn)國(guó)的天氣因素沒(méi)有出現(xiàn)進(jìn)一步的惡化。從基本面角度目前看不到油脂繼續(xù)大漲的驅(qū)動(dòng)，2月初以來(lái)的油脂的這波上漲行情短期內(nèi)或難以為繼，6月份油脂或迎來(lái)階段性調(diào)整，建議背靠上周高點(diǎn)短空，三大油脂中首選豆油。
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