>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)周度策略-240531
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 1316KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
牛秋樂 |
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【行情復(fù)盤】
周五滬銅價格高位回落，主力合約CU2407收于82500元/噸，跌幅1.57%。周內(nèi)累計跌幅1.62%。
【重要資訊】
1、國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，據(jù)我們分析該方案對銅市場影響有三，第一、非化石能源發(fā)電占比有較大提升要求，風電、光伏等電源工程建設(shè)，儲能建設(shè)與跨省跨區(qū)輸電能力建設(shè)，對銅需求形成利多。第二、從嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能，有利于提升煉廠定價權(quán)，市場加工費有望得到一定回升。第三、推進低碳交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進交通運輸裝備低碳轉(zhuǎn)型等政策有望提升銅終端市場需求。提升車站、鐵路、機場等用能電氣化水平，鼓勵交通樞紐場站及路網(wǎng)沿線建設(shè)光伏發(fā)電設(shè)施，加強充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，取消各地新能源汽車購買限制，推動公共領(lǐng)域車輛電動化。均將進一步提升市場新能源替代需求，并提升銅市場增量需求規(guī)模。
2、據(jù)SMM，截至5月30日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一增加1.9萬噸至44.35萬噸，較上周四增加2.84萬噸，繼續(xù)刷新年內(nèi)新高。
3、必和必拓集團表示，在最后期限之前，不會對英美資源集團提出明確的收購要約，暫時放棄了這項十多年來最大的礦業(yè)交易。
4、艾芬豪礦業(yè)宣布，位于剛果民主共和國的卡莫阿–卡庫拉銅礦III期選廠于2024年5月26日正式投料運行，標志著III期選廠在預(yù)算之內(nèi)、比原計劃提前約6個月竣工。預(yù)計III期達產(chǎn)后會將卡莫阿-卡庫拉項目的年化銅產(chǎn)量提升至60萬噸以上，使卡莫阿-卡庫拉銅礦成為全球第四大銅礦及非洲最大型銅礦。
【市場邏輯】
雖然銅價長期上漲邏輯清晰，但短期估值偏高。國內(nèi)系列地產(chǎn)政策出臺增強市場做多信心；銅礦資源爭奪大幕拉開，銅礦資源持續(xù)受到市場關(guān)注，銅精礦現(xiàn)貨粗煉費（TC）小幅回升，但連續(xù)三周維持負值，礦端供需依然偏緊。需求端，SMM銅社會庫存連續(xù)回升并創(chuàng)年內(nèi)新高，高銅價令市場需求受阻，近期需關(guān)注國內(nèi)設(shè)備更新改造、消費品以舊換新以及房地產(chǎn)政策調(diào)整對市場的影響。
【操作建議】
操作上，銅價回調(diào)并跌破本輪上行趨勢線，市場大概率由趨勢性上漲階段進入高位寬幅震蕩階段，關(guān)注下方80000-82000附近支撐，等待市場調(diào)整買入機會。
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