>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
棉花：紡企訂單依然不足，降價(jià)出貨意愿強(qiáng)烈，紡企成品庫(kù)存小幅增加，多數(shù)紡織企業(yè)對(duì)皮棉原料采購(gòu)按部就班。美國(guó)主要產(chǎn)區(qū)得克薩斯州迎來(lái)降雨，有助于提高棉花產(chǎn)量。
白糖：市場(chǎng)觀望氛圍較濃，現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平淡，整體成交一般。據(jù)外媒報(bào)道，法國(guó)2023/24榨季產(chǎn)糖量為420萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.8%，但仍較前四個(gè)榨季的平均水平低1%。全球主要產(chǎn)糖國(guó)下年度增產(chǎn)的預(yù)期強(qiáng)化。本榨季以來(lái)進(jìn)口食糖、糖漿和預(yù)拌粉增速明顯，國(guó)內(nèi)庫(kù)存轉(zhuǎn)為同比增加。
油脂：南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年5月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增加17.66%。全球油脂需求仍然增加，供應(yīng)端正處種植期。
豆粕：飼料企業(yè)庫(kù)存天數(shù)減少0.06天至6.62天，油廠大豆及豆粕均累庫(kù)。目前預(yù)計(jì)天氣狀況對(duì)播種面積不會(huì)有太大影響，但還需要關(guān)注后續(xù)6月天氣狀況。國(guó)內(nèi)豆粕方面供應(yīng)充足，需求暫無(wú)亮點(diǎn)。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2407)2月末以來(lái)高位回落震蕩下行，近一個(gè)月低位反彈加速上行遇前期高點(diǎn)后寬幅盤(pán)整，近兩周連續(xù)報(bào)收陰線大幅下跌，整體來(lái)看，短期偏向空頭運(yùn)行，漲幅0.08%報(bào)收于2436。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于8.31%（+0.55%），低位小幅反彈；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.60（-0.01），持續(xù)下行至歷史低位。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2407：S_C2407-P-2360，S_C2407-P-2380和B_C2407-P-2480，B_C2407-P-2500。
（2）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2407)維持兩個(gè)月以來(lái)小幅區(qū)間盤(pán)整震蕩，市場(chǎng)行情表現(xiàn)為下方有支撐上方有壓力的區(qū)間盤(pán)整，兩周前跳空高開(kāi)后高位偏多頭寬幅震蕩，漲幅0.09%報(bào)收于3376。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.44%（+0.32%），低位小幅反彈；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.58（+0.02），低位窄幅盤(pán)整。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2407，S_M2407-P-3250，S_M2407-P-3300和B_M2407-P-3400，B_M2407-P-3450。
（3）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2409)經(jīng)過(guò)前期高位回落連續(xù)報(bào)收大陰線持續(xù)大幅下跌，而后跌幅收窄，維持一個(gè)月以來(lái)的區(qū)間大幅震蕩，整體表現(xiàn)短期震蕩中期仍多頭的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.43%報(bào)收于7784。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.88%（+0.68%），低位盤(pán)整；持倉(cāng)量PCR低位盤(pán)整報(bào)收于0.62（+0.03）。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速下降至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2409：B_P2409-C-7400@10,B_P2409-C-7500@10和S_P2409-C-8000@10，S_P2409-C-8100@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2407)一個(gè)月前反彈加速上行，近兩周快速回落后寬幅震蕩，下有低點(diǎn)支撐，跌幅0.49%報(bào)收于6289。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.14%（+1.07%），圍繞上軌道線窄幅震蕩；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.47（+0.00），持續(xù)緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2407：S_SR2407P6200@10，S_SR2407P6300@10和S_SR2407P6500@10，S_SR2407P6600@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2407)高位盤(pán)整震蕩后連續(xù)一個(gè)半月下跌，近兩周低位反彈持續(xù)報(bào)收陽(yáng)線上行后于上周窄幅震蕩，上周五大幅回落，整體表現(xiàn)為短期空頭加劇的走勢(shì)形態(tài)，跌幅1.00%報(bào)收于14905。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.41%（+2.04%），圍繞上軌道線盤(pán)整；持倉(cāng)量PCR維持在0.60以下報(bào)收于0.49（-0.00），緩震下行。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2407：S_CF2407P14400，S_CF2407P14600和B_CF2407P15000，B_CF2407P15200。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣(mài)方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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