>> 廣發(fā)期貨-焦煤焦炭6月行情展望：需求有見頂跡象，疊加近期粗鋼產(chǎn)量調(diào)控再起，鋼廠利潤有走闊預(yù)期-240602
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
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| 2918KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波 |
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焦煤主要觀點
供給：CCI汾渭口徑下，1-5月國產(chǎn)焦煤產(chǎn)量同比降幅較上月增加，其中原煤同比-4.1%，精煤同比-2.9%；1-5月進(jìn)口煤供應(yīng)維持高位運行，甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)量+34.7%，增幅較上月增加。
需求：受需求邊際改善影響，5月鋼廠整體維持復(fù)產(chǎn)趨勢，1-5月需求端鐵水產(chǎn)量均值225萬噸，同比-3.6%，降幅較上月收縮。5月下旬以來，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，近兩周鐵水產(chǎn)量小幅下降。據(jù)SMM預(yù)測，6月部分鋼廠仍有復(fù)產(chǎn)計劃，鐵水產(chǎn)量增幅+2.2%，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化。
庫存：Mysteel口徑來看，截至5月31日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）環(huán)比+9.5至3328.3萬噸。5月庫存重新進(jìn)入累庫趨勢，庫存增量主要來源于洗煤廠。
觀點：鋼材需求有見頂跡象，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，疊加近期粗鋼產(chǎn)量調(diào)控再起，鋼廠利潤有走闊預(yù)期。價格走勢來看，5月份雙焦價格跟隨鋼材，呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢；同時，鋼廠與焦化廠博弈明顯，部分焦企共計進(jìn)行兩次試探性提漲，但鋼廠均未接受且有意進(jìn)行提降。近日國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降炭行動方案》，指出鋼鐵產(chǎn)能調(diào)控，嚴(yán)格落實鋼鐵產(chǎn)能置換，嚴(yán)禁以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能，嚴(yán)防“地條鋼”產(chǎn)能死灰復(fù)燃，并強調(diào)2024年繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，對原料端需求形成利空，有利于鋼廠利潤走闊?？紤]到近期鋼材去庫放緩，需求有見頂跡象，疊加6月煤礦端有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，市場或提前交易需求見頂邏輯。操作上，關(guān)注做多熱卷-焦煤價差策略，止盈區(qū)間參考32500-33000。
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