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PX
　　成本：美聯(lián)儲降息預(yù)期后移，宏觀情緒壓制油價(jià)。供應(yīng)上關(guān)注OPEC+6月2日會議結(jié)果；需求來看，盡管目前歐美步入成品油需求旺季，但目前表現(xiàn)一般，歐美成品油裂差整體偏弱震蕩。油價(jià)短期震蕩看待，關(guān)注OPEC+會議結(jié)果。
　　供需：2季度PTA整體存去庫預(yù)期，雖5-6月下游聚酯有減產(chǎn)預(yù)期，但PTA裝置檢修較集中，預(yù)估去庫40萬噸左右。其中，6月PTA裝置檢修不多，且終端需求進(jìn)入淡季，下游聚酯負(fù)荷回升概率不大，PTA供需逐步轉(zhuǎn)弱，6月或小幅累庫。
　　估值：6月PX供需預(yù)期偏緊，PXN維持偏高水平，PX平均加工費(fèi)350美元/噸，目前PXN至369美元/噸附近。
　　觀點(diǎn)：OPEC+會議前夕，原油驅(qū)動有限，油價(jià)維持震蕩走勢；從海外調(diào)油來看，歐美汽油裂差整體偏弱，且美國PX-MX價(jià)差持續(xù)修復(fù)，調(diào)油經(jīng)濟(jì)性轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)調(diào)油需求對芳烴支撐有限。4-5月PX裝置計(jì)劃內(nèi)檢修以及計(jì)劃外檢修較多，經(jīng)過持續(xù)去庫，PX供應(yīng)壓力有所緩解；且后期隨著PTA檢修裝置重啟以及漢邦、蓬威長停裝置開車，PX需求仍有好轉(zhuǎn)預(yù)期，6月PX整體供需維持偏緊預(yù)期，預(yù)計(jì)PX支撐較前期偏強(qiáng)，絕對價(jià)格關(guān)注OPEC會議之后油價(jià)走勢以及國內(nèi)宏觀情緒變化。
　　PTA
　　供需：2季度PTA整體存去庫預(yù)期，雖5-6月下游聚酯有減產(chǎn)預(yù)期，但PTA裝置檢修較集中，預(yù)估去庫40萬噸左右。其中，6月PTA裝置檢修不多，且終端需求進(jìn)入淡季，下游聚酯負(fù)荷回升概率不大，PTA供需逐步轉(zhuǎn)弱，6月或小幅累庫。值得注意的是，目前PX和PTA供需仍有蹺蹺板效應(yīng)，關(guān)注低加工費(fèi)下裝置計(jì)劃外檢修情況。
　　估值：5月PTA月均加工費(fèi)至328元/噸，較4月有所修復(fù)；6月隨著PTA供需逐步轉(zhuǎn)弱，加工費(fèi)或有壓縮預(yù)期。目前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)至396元/噸附近，TA09盤面加工費(fèi)332元/噸。
　　觀點(diǎn)：6月PTA裝置檢修不多，恒力惠州1#、逸盛海南2#計(jì)劃檢修，存量檢修裝置重啟較多，以及漢邦、蓬威長停裝置開車，預(yù)計(jì)PTA供應(yīng)將明顯提升；需求上，終端需求進(jìn)入淡季，下游聚酯負(fù)荷回升概率不大，PTA供需逐步轉(zhuǎn)弱，6月存小幅累庫預(yù)期。6月PTA驅(qū)動有所轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)基差和加工費(fèi)均有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但基差轉(zhuǎn)弱時(shí)間點(diǎn)關(guān)注港口現(xiàn)貨流通轉(zhuǎn)寬松時(shí)間點(diǎn)。因原料PX支撐較前期偏強(qiáng)，PTA絕對價(jià)格支撐偏強(qiáng)，跟隨成本端波動為主。