>> 東興證券-銀行業(yè)跟蹤：關(guān)注負(fù)債成本壓力下降，資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期邊際改善-240604
| 上傳日期： |
2024/6/4 |
大?。?/td>
| 1266KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
林瑾璐,田馨宇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周觀點(diǎn)
上周國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布2024年一季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)。1Q24商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6723億元，同比增長(zhǎng)0.7%，增速較2023年全年下降2.6pct。量增難抵價(jià)降，凈利息收入增長(zhǎng)承壓；債市行情推動(dòng)非息收入貢獻(xiàn)提升。核心指標(biāo)方面：
（1）凈息差：1Q24息差收窄至1.54%，降幅符合預(yù)期；基本反映了一季度貸款重定價(jià)+新投放貸款利率下行+存款定期化的影響。從單季度環(huán)比變化來看，降幅整體有所收窄；股份行環(huán)比微升。展望后續(xù)，銀行資產(chǎn)端收益率仍有下行壓力，凈息差仍然承壓；但負(fù)債端受禁止手工補(bǔ)息、存款掛牌利率下調(diào)等帶動(dòng)，負(fù)債端成本剛性壓力或逐步下降，預(yù)計(jì)今年息差降幅小于23年。
?。?）規(guī)模：1Q24銀行擴(kuò)表速度總體放緩，依然呈現(xiàn)零售弱、對(duì)公強(qiáng)特征。一季度末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增9.14%，較23Y降低1.81pct，較上年同期下降2.54pct；其中，貸款同比增10%，非信貸類資產(chǎn)同比增7.6%，較23Y分別降低1pct、3.1pct。年初以來零售貸款余額占比逐月下降，零售貸款投放偏弱。各類行信用擴(kuò)張延續(xù)分化。國(guó)有行依然發(fā)揮頭雁作用保持相對(duì)較快擴(kuò)表，城農(nóng)商行維持10%左右增速水平；股份行信貸增速進(jìn)一步走低。展望后續(xù)，在政策層淡化增量、重視質(zhì)效的引導(dǎo)下，信貸規(guī)模增速或趨勢(shì)性放緩。投向方面，預(yù)計(jì)對(duì)公強(qiáng)、零售偏弱的態(tài)勢(shì)仍會(huì)延續(xù)。
?。?）資產(chǎn)質(zhì)量：一季度末商業(yè)銀行不良率為1.59%，環(huán)比持平。關(guān)注類貸款占比2.18%，環(huán)比下降2BP，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)持續(xù)平穩(wěn)。撥備覆蓋率為204.5%，撥貸比3.3%，環(huán)比略降?？紤]到地方化債在積極推進(jìn)、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)在以時(shí)間換空間方式穩(wěn)步出清，我們預(yù)計(jì)部分中小金融機(jī)構(gòu)不良承壓，但銀行體系整體撥備抵補(bǔ)能力仍充足。
投資建議：從行業(yè)基本面來看，考慮到降息周期尚未結(jié)束、息差仍然承壓，信貸規(guī)模增速存在放緩趨勢(shì)，撥備反哺力度趨弱，預(yù)計(jì)銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俣唐陔y言改善。但積極因素也在增多，包括存款成本改善進(jìn)程有望加快，資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期邊際改善等。當(dāng)前利率中樞下行，銀行板塊高股息配置價(jià)值突出。我們繼續(xù)看好穩(wěn)健國(guó)有大行的配置價(jià)值。此外，在規(guī)模趨勢(shì)性下行和擴(kuò)張分化之下，也建議關(guān)注個(gè)股標(biāo)的成長(zhǎng)性溢價(jià)機(jī)會(huì)。
板塊表現(xiàn)
行情回顧：上周中信銀行指數(shù)跌0.55%，跑贏滬深300指數(shù)0.05pct（滬深300指數(shù)跌0.6%），在各行業(yè)中排名第17。從細(xì)分板塊來看，國(guó)有行、農(nóng)商行、城商行、股份行板塊分別下跌0.15%、0.17%、0.47%、0.9%。個(gè)股方面，漲幅靠前的有南京銀行（+2.67%）、渝農(nóng)商行（+2.18%）、中信銀行（+1.84%）、成都銀行（+0.51%）、江蘇銀行（+0.36%）。跌幅較大的有常熟銀行（-10.15%）、青島銀行（-4.72%）、齊魯銀行（-2.91%）、張家港行（-2.66%）、瑞豐銀行（-2.43%）。
板塊估值：截止5月31日，銀行板塊PB為0.57倍，處于近五年來的34.3%分位數(shù)。
北向資金：上周北向資金凈流出銀行板塊7.29億，位列第27。個(gè)股方面，21家凈流入、21家凈流出。流入規(guī)模居前的有寧波銀行（+4.31億）、江蘇銀行（+2.93億）、交通銀行（+1.59億）、浦發(fā)銀行（+1.52億）、南京銀行（+1.44億）。流出規(guī)模較大的有招商銀行（-7.91億）、工商銀行（-3.98億）、建設(shè)銀行（-2.67億）、農(nóng)業(yè)銀行（-1.86億）、平安銀行（-1.67億）。
流動(dòng)性跟蹤
央行動(dòng)態(tài)：5月27日- 6月2日，央行逆回購(gòu)?fù)斗?140億，到期100億，凈回籠6040億。
利率跟蹤：上周資金面總體平穩(wěn)。短端利率方面，DR001、DR007周內(nèi)均值分別為1.8%、1.9%，較上周均值分別+4BP、+7BP。長(zhǎng)端利率方面，10年期國(guó)債到期收益率、國(guó)開債到期收益率周內(nèi)均值分別為2.29%、2.37%，較上周均值分別-2BP、-1BP。同業(yè)存單利率方面，1年期中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(AAA)周內(nèi)均值為2.08%，較上周均值-1BP。票據(jù)利率方面，1M、3M、6M國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率周內(nèi)均值分別為0.92%、1.18%、1.34%，較上周均值分別+13BP、+2BP、+3BP。
行業(yè)要聞跟蹤
?、僦泄仓醒胝尉謺?huì)：制定出臺(tái)《防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)規(guī)定（試行）》，要進(jìn)一步壓實(shí)金融領(lǐng)域相關(guān)管理部門、金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)主管部門和地方黨委政府的責(zé)任，督促各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部樹立正確的政績(jī)觀，落實(shí)好全面加強(qiáng)金融監(jiān)管、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展各項(xiàng)任務(wù)。
?、趪?guó)家統(tǒng)計(jì)局：規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由3月份同比下降3.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)4%，增速回升7.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)當(dāng)月利潤(rùn)明顯改善。1-4月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.3%，增速與1-3月份持平，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。PMI數(shù)據(jù)-5月份，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為49.5%、51.1%和51%，比上月下降0.9、0.1和0.7個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出繼續(xù)擴(kuò)張，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)。
③國(guó)家金融監(jiān)管總局：一季度監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)-一季度，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6723億元,同比增長(zhǎng)0.7%。一季度末，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)總額429.6萬億元，同比增長(zhǎng)8.1%。其中單戶授信總額1000萬元及以下
|
|
