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事件：公司發(fā)布2024年限制性股票激勵計(jì)劃，擬首次授予的激勵對象不超過208人，向激勵對象授予權(quán)益總計(jì)不超過353.4萬股，約占股本總額的1.54%，授予限制性股票的授予價(jià)格為10.61元/股。
　　點(diǎn)評：
　　充分激勵有望進(jìn)一步激發(fā)增長潛能。激勵計(jì)劃擬首次授予的激勵對象不超過208人，包括公司（含控股子/孫公司）任職的高級管理人員、核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員，其中3位副總經(jīng)理約占股本總額的0.21%，2位擬任副總經(jīng)理約占股本總額的0.09%，其他203位核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員約占股本總額的1.07%。
　　業(yè)績考核要求彰顯增長信心。限制性股票歸屬考核年度為24~26年，目標(biāo)為收入13.05/16.31/20.39億元，同增56%/25%/25%，扣非后凈利潤（剔除股權(quán)激勵費(fèi)用影響）為2.73/3.28/3.93億元，同增50%/20%/20%；收入或凈利潤業(yè)績考核完成率超過80%即可。
　　投資建議：公司發(fā)布股權(quán)激勵，激勵范圍包括高級管理人員及核心技術(shù)/業(yè)務(wù)骨干，有望進(jìn)一步激發(fā)動能，考核目標(biāo)體現(xiàn)出較快的增長預(yù)期。我們看好外展在中國企業(yè)出海中發(fā)揮的重要作用，以及公司中長期逐步轉(zhuǎn)型專業(yè)展、開拓新國家展會的能力，以及逐步強(qiáng)化的展會品牌影響力。我們估計(jì)24/25/26年歸母凈利潤為2.6/3.3/4.2億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為18x/14x/11x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣政治對會展行業(yè)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)對會展行業(yè)的影響。