>> 招商證券-奧翔藥業(yè)(603229)24Q1高基數(shù)下實現(xiàn)較快增長，特色原料藥+制劑加快發(fā)展-240604
| 上傳日期： |
2024/6/4 |
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| 523KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
許菲菲,梁廣楷 |
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公司2023年年報：2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.17億元，同比增加6.83%；歸母凈利潤2.54億元，同比增加7.87%；扣非歸母凈利潤2.43億元，同比增加6.57%。2023年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.45億元，同比減少22.25%；歸母凈利潤0.29億元，同比減少51.00%；扣非歸母凈利潤0.31億元，同比減少50.17%。
公司2024年一季報：2024年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，同比增加14.61%；歸母凈利潤1.12億元，同比增加20.08%；扣非歸母凈利潤1.08億元，同比增加17.69%。
保持較好盈利水平，24Q1費用率下降。23年，公司毛利率55.05%（同比+3.55pct），凈利率31.09%（同比+0.3pct）；24Q1毛利率58.29%（同比-0.6pct），凈利率37.38%（同比+1.7pct）。24Q1，公司銷售費用率為0.79%，同比+0.19pct；管理費用率為6.65%，同比-0.71pct；研發(fā)費用率為7.73%，同比-0.45pct；財務(wù)費用率為-1.95%，同比-1.71pct。
產(chǎn)能建設(shè)如期推進，產(chǎn)能逐步突破瓶頸。原料藥中間體產(chǎn)能方面，7個車間均已完成廠房建設(shè)，其中1個車間已完成竣工驗收、3個車間正在進行試生產(chǎn)、1個車間已完成設(shè)備安裝、2個車間待設(shè)備安裝。制劑產(chǎn)能方面，高活性制劑車間、口服固體制劑車間已完成廠房建設(shè)及設(shè)備安裝，各產(chǎn)品項目如期推進。
研發(fā)項目不斷推進。截至23年末，公司共有在研項目43個，其中已申報項目6項。同時公司還儲備了大量技術(shù)難度高、市場前景良好的待研發(fā)項目。制劑項目逐步落地中：23年公司已有3個制劑項目（痛風(fēng)類、神經(jīng)系統(tǒng)類、抗腫瘤類）處于中試階段，已有2個制劑項目（抗菌藥、抗腫瘤藥）處于報產(chǎn)階段。原料藥有9個項目處于國內(nèi)外審評審批階段。
創(chuàng)新藥合作與自研并舉：公司在創(chuàng)新藥方面通過投資新藥公司，并拓展新藥CRO/CDMO/CMO業(yè)務(wù)以及自主開發(fā)推進并行，公司正在開發(fā)的治療缺血性腦卒中的1.1類新藥布羅佐噴鈉Ⅱ期臨床試驗已結(jié)束，尚待進入Ⅲ期臨床。
盈利預(yù)測與投資評級：公司特色原料藥+制劑加快發(fā)展，制劑國際化與STADA合作穩(wěn)步推進，未來有望打開更大空間?？紤]到CDMO行業(yè)受國際環(huán)境影響大，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤為3.2/4.0/5.2億元，同比增速為28%/24%/30%，對應(yīng)PE為20/16/12倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)進度不及預(yù)期，安全環(huán)保、產(chǎn)品商業(yè)化、地緣政治等風(fēng)險。
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