>> 方正證券-越秀資本(000987)公司點評報告：入股越秀地產(chǎn)，“AMC+房地產(chǎn)”業(yè)務(wù)布局進一步拓展-240604
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 499KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許旖珊 |
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事件：6月3日，越秀資本發(fā)布《關(guān)于控股子公司廣州資產(chǎn)購買越秀地產(chǎn)股份暨關(guān)聯(lián)交易的公告》。
入股越秀地產(chǎn)，資本運作再下一城，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。6月3日公司發(fā)布公告，控股子公司廣州資產(chǎn)擬使用不超5.57億元自有資金，通過港股通在二級市場買入越秀地產(chǎn)股票，累計買入股票不超越秀地產(chǎn)總股本的2%；若后續(xù)交易順利進行，越秀資本將成為越秀地產(chǎn)第5大股東。此前越秀資本以“不良資產(chǎn)管理、融資租賃、投資管理+戰(zhàn)略投資中信證券”為核心產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，本次入股有助于進一步完善公司多元金融服務(wù)布局，推動公司穩(wěn)步向金融投資控股集團進發(fā)。
越秀地產(chǎn)經(jīng)營表現(xiàn)良好，但預(yù)計投資收益貢獻有限，重在業(yè)務(wù)協(xié)同升級。由于越秀集團同為公司與越秀地產(chǎn)控股股東、此前越秀集團通過子公司持有越秀地產(chǎn)43.39%股份，本次增持彰顯大股東對于越秀地產(chǎn)發(fā)展信心；目前越秀地產(chǎn)業(yè)務(wù)情況良好，23年合同銷售額1420.3億元/yoy+14%，增速居行業(yè)前列，保持在大灣區(qū)市場領(lǐng)先、廣州份額第一的地位。對于越秀資本而言，按照越秀地產(chǎn)2023年31.9億歸母凈利潤計算，參考公司對中信證券戰(zhàn)略投資情況，權(quán)益法核算下2%股權(quán)對應(yīng)投資收益為0.64億元/占公司23年凈利潤的2.7%，對應(yīng)投資收益率為11.5%。
公司“AMC+房地產(chǎn)”業(yè)務(wù)布局進一步拓展，助推AMC業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。此前公司便與越秀地產(chǎn)便協(xié)同探索資產(chǎn)重組重整業(yè)務(wù)，入股后有助于廣州資產(chǎn)進一步與越秀地產(chǎn)挖掘房地產(chǎn)市場機遇，探索房地產(chǎn)不良紓困、重整盤活、資產(chǎn)運營等業(yè)務(wù)?？紤]到在23年地產(chǎn)波動、不良資產(chǎn)處置難度加大背景下，越秀資本AMC規(guī)模有所收縮，全年公司新增收購不良資產(chǎn)130.1億元/yoy-79%，處置不良資產(chǎn)規(guī)模152.3億元/yoy-34%；本次入股有助于加速廣州資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，培育AMC業(yè)務(wù)發(fā)展新動能。
投資分析意見：維持“推薦”評級。越秀資本作為越秀集團旗下唯一A股上市平臺，"3+1"核心產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)清晰，新能源業(yè)務(wù)布局加速，給予“推薦”評級。預(yù)計24-26E越秀資本歸母凈利潤22.4億元、23.5億元、24.6億元，同比-7%、+4%、+5%。當(dāng)前收盤價對應(yīng)24-26E動態(tài)PB為0.93x、0.89x、0.84x。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行壓力增大；子公司經(jīng)營不達預(yù)期；政策變動風(fēng)險。
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