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行情回顧
　　截至2024年5月31日，本周（2024.5.27-2024.5.31）有色金屬（申萬）指數(shù)環(huán)比上周漲跌幅為0.33%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位列第6位，2024年年初以來總體漲跌幅為10.84%。
　　核心觀點(diǎn)
　　1、工業(yè)金屬
　?。?）銅：本周倫銅、滬銅分別報(bào)收10069美元/噸、82500元/噸，環(huán)比上周分別-2.56%、-1.84%。據(jù)央視網(wǎng)，本周美國商務(wù)部5月30日公布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.3%，較首次預(yù)估數(shù)據(jù)下修0.3個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，目前銅價(jià)仍在高位震蕩中，后續(xù)空間將取決于需求端表現(xiàn)。（2）鋁：鋁價(jià)目前維持高位震蕩。展望后市，地產(chǎn)政策有望推動(dòng)需求端轉(zhuǎn)好，后續(xù)鋁價(jià)表現(xiàn)需要關(guān)注需求端修復(fù)情況。
　　2、能源金屬
　?。?）鋰：本周碳酸鋰（99.5%電池級(jí),國產(chǎn)）、氫氧化鋰（56.50%,國產(chǎn)）價(jià)格分別環(huán)比上周-0.53%、-2.67%，達(dá)10.486、9.311萬元/噸。（2）鈷：電解鈷價(jià)格環(huán)比上周下跌5.46%至22.5萬元/噸，而氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格則分別環(huán)比上周+1.18%、+4.17%、+2.39%，分別為3.855、3.25、12.9萬元/噸。
　　3、貴金屬
　　本周貴金屬延續(xù)高位震蕩。本周COMEX黃金報(bào)收2366.9美元/盎司，環(huán)比上周+1.07%，COMEX白銀報(bào)收30.4美元/盎司，環(huán)比上周+0.1%，金銀比達(dá)到77.86，環(huán)比上周+0.97%?；久娣矫?，美國經(jīng)濟(jì)下修帶動(dòng)降息預(yù)期有所回暖，目前金價(jià)仍延續(xù)高位震蕩。中長(zhǎng)期維度看，我們認(rèn)為金價(jià)仍有空間，尤其是未來美聯(lián)儲(chǔ)有望開啟降息。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為，流動(dòng)性方面看，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期的整體長(zhǎng)期觀點(diǎn)基本維持，美元或延續(xù)震蕩走弱，大宗商品價(jià)格有望中長(zhǎng)期受益；基本面看，目前供給端持續(xù)受到干擾，如智利銅礦產(chǎn)量同比下降，電解鋁受制于電力供給不足減產(chǎn)等；需求端，地產(chǎn)政策密集推出，未來一萬億國債等政策落實(shí)后需求有望好轉(zhuǎn)，因此維持“增持”評(píng)級(jí)。相關(guān)標(biāo)的：①工業(yè)金屬：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、索通發(fā)展等；②能源金屬：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、融捷股份、永興材料、中礦資源、寒銳鈷業(yè)等；③貴金屬：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、湖南黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期、供給大幅增長(zhǎng)引發(fā)產(chǎn)品價(jià)格下跌、政策變化帶來供給收縮等