>> 東證期貨-可轉(zhuǎn)債月度報告：估值類因子月度超額顯著-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 1643KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王冬黎 |
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主要內(nèi)容
五月轉(zhuǎn)債市場延續(xù)反彈態(tài)勢，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲1.62%，萬德可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)上漲1.96%，市場成交量延續(xù)攀升，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)成交量較上月上行31%。估值方面，我們構(gòu)建的衡量轉(zhuǎn)債市場估值水平的價格離度指標(biāo)月度整體震蕩上行，平衡型、偏債型與偏股型估值偏離度分別上行3.5%、3.9%和2.2%?；诓煌诸惖葯?quán)凈值的月度表現(xiàn)來看，偏債型轉(zhuǎn)債延續(xù)錄得分類型轉(zhuǎn)債月度最佳表現(xiàn)（平衡型0.4%、偏債型1.3%與偏股型0.9%），本月大小盤表現(xiàn)再度切換小盤股轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較優(yōu)（大盤股0.3%、中盤股1.1%、小盤股1.4%），中低評級轉(zhuǎn)債本月相對較強（評級AA以上0.1%、評級A+至AA-區(qū)間1.3%，評級A及以下1.0%），不同行業(yè)方面，電子（4.8%）、國防軍工（3.6%）、電力設(shè)備及新能源（3.4%）反彈幅度較大。
轉(zhuǎn)債大類因子表現(xiàn)方面，本月估值類因子表現(xiàn)相對較佳，正股趨勢因子錄得正收益，轉(zhuǎn)債因子反彈，基于指標(biāo)等權(quán)的正股高頻因子、正股低頻動量因子、轉(zhuǎn)債動量因子、轉(zhuǎn)債反轉(zhuǎn)因子、定價因子、波動率分別月度收益分別為0.8%、2.0%、2.5%、1.2%、5.4%、4.8%，超額收益分別-0.8%、0.3%、0.8%、-0.4%、3.7%、3.1%。轉(zhuǎn)債多因子組合方面，夏普加權(quán)組合表現(xiàn)較佳，等權(quán)組合與夏普加權(quán)組合月度收益分別為3.4%和3.9%。轉(zhuǎn)債策略表現(xiàn)方面，大類因子樣本外（2023年7月至今）相對中證轉(zhuǎn)債超額收益方面，正股高頻量價因子超額年化收益6.4%、超額夏普1.22；正股低頻動量因子超額年化收益7.9%、超額夏普1.17；轉(zhuǎn)債動量因子超額年化收益-3.4%、超額夏普-0.63；轉(zhuǎn)債反轉(zhuǎn)因子超額年化收益-1.6%、超額夏普0.23；轉(zhuǎn)債定價因子超額年化收益16.3%、超額夏普2.81；轉(zhuǎn)債波動因子超額年化收益11.2%、超額夏普2.52。
★風(fēng)險提示
量化模型有效性基于歷史數(shù)據(jù)得出，不排除失效的可能
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