>> 銀河證券-輕工制造行業(yè)月報(bào)：政策加碼提振家居預(yù)期，需求推動(dòng)外盤(pán)漿價(jià)上漲-240604
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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家居：地產(chǎn)政策有望支撐行業(yè)景氣度。中央推出重磅政策，地方政府加快落地。5月17日，中央會(huì)議對(duì)政策作出積極表態(tài)，且央行推出3,000億保障性住房再貸款、調(diào)低首付比例、取消貸款利率下限、調(diào)低公積金貸款利率四項(xiàng)政策。各地均積極跟進(jìn)517新政，政策集中發(fā)布并加快落地，短期內(nèi)重點(diǎn)城市購(gòu)房情緒出現(xiàn)回升，部分核心城市新房項(xiàng)目的到訪(fǎng)量、成交量出現(xiàn)一定增長(zhǎng)。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【敏華控股】；民用電工龍頭【公牛集團(tuán)】。
造紙：外盤(pán)漿價(jià)不斷提漲，文化紙龍頭發(fā)布漲價(jià)。
廢紙系：2024年6月3日，廢黃紙板平均價(jià)格為1,423元/噸，較上月環(huán)比下跌0.97%；瓦楞紙均價(jià)為2,610元/噸，較上月環(huán)比下跌0.22%；箱板紙均價(jià)為3,629元/噸，較上月環(huán)比下跌0.14%。行業(yè)供過(guò)于求格局持續(xù)存在，價(jià)格長(zhǎng)期仍將持續(xù)承壓。短期來(lái)看，規(guī)模紙廠(chǎng)發(fā)布20~70元/噸的漲價(jià)計(jì)劃，且7~8月將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，終端需求有望由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，將為成品紙價(jià)格提供支撐。
漿紙系：1）原材料方面，據(jù)UTIPULP數(shù)據(jù)顯示，2024年4月，歐洲化學(xué)漿消費(fèi)量86.71萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.31%，海外需求旺盛帶動(dòng)外盤(pán)紙漿報(bào)價(jià)持續(xù)提漲。截至2024年5月31日，中國(guó)主港市場(chǎng)ARAUCO針葉漿（銀星）、闊葉漿（明星）價(jià)格分別為840、770美元/噸，分別較上月環(huán)比變動(dòng)+2.44%、+4.05%。截至2024年6月3日，針葉漿、闊葉漿價(jià)格分別為6,342.86、5,713.64元/噸，分別較上月環(huán)比變動(dòng)-1.76%、-0.98%。2）成品紙方面，截至2024年6月3日，雙膠紙、雙銅紙價(jià)格分別為5,725、5,670元/噸，分別較上月環(huán)比變動(dòng)-0.65%、-1.22%。5月中旬，太陽(yáng)紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙等文化紙龍頭均發(fā)布漲價(jià)函，擬于6月1日對(duì)文化紙系列產(chǎn)品漲價(jià)300元/噸。根據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)測(cè)，6月出版社訂單將陸續(xù)進(jìn)入提貨周期，社會(huì)面訂單料將適度跟進(jìn)，且成本端漿價(jià)持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)文化紙價(jià)格將觸底企穩(wěn)。
特種紙：特種紙下游需求持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)特種紙訂單增長(zhǎng)，頭部企業(yè)快速推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，擴(kuò)充品類(lèi)矩陣，并布局自給漿，實(shí)現(xiàn)一定的抗周期能力，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性顯著。同時(shí)，部分紙種海外需求良好，行業(yè)龍頭積極開(kāi)拓外銷(xiāo)市場(chǎng)，取得亮眼表現(xiàn)，華旺科技23年實(shí)現(xiàn)海外銷(xiāo)售7.8億元，同比+66.9%。
建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】，特種紙龍頭【仙鶴股份】、【華旺科技】。
包裝：下游消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，原材料鋁價(jià)持續(xù)上漲。
紙包裝：受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，但市場(chǎng)集中度較低，有待提升；龍頭企業(yè)開(kāi)始從生產(chǎn)商向包裝解決方案提供商轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)縱向發(fā)展。同時(shí)，煙酒類(lèi)零售穩(wěn)步復(fù)蘇將驅(qū)動(dòng)紙包裝需求增長(zhǎng)，2024年1~4月，煙酒類(lèi)零售額為2,130億元，同比增長(zhǎng)11.7%。
金屬包裝：二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。奧瑞金籌劃收購(gòu)中糧包裝全部已發(fā)行股份，項(xiàng)目正積極有序推進(jìn)中，未來(lái)有望優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局，強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。
建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】、【上海艾錄】。
輕工消費(fèi)：帶屏電子煙興起，文具市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)模快速成長(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。Elfbar推出Funky Republic TI7000新品，進(jìn)而帶動(dòng)電子煙顯示屏趨勢(shì)興起，有望促進(jìn)電子煙滲透率的提升。文具：文具人均用量提升帶動(dòng)總量穩(wěn)增，消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)價(jià)格長(zhǎng)期成長(zhǎng)；采購(gòu)行業(yè)數(shù)字化滲透空間廣闊，降本增效&政策推動(dòng)助力行業(yè)發(fā)展。建議關(guān)注：文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】。
輕工出口：靜待美國(guó)降息驅(qū)動(dòng)地產(chǎn)，跨境電商實(shí)現(xiàn)蓬勃發(fā)展。伴隨海外庫(kù)存逐步回落，輕工出口企業(yè)訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)，2023年下半年以來(lái)營(yíng)收端實(shí)現(xiàn)明顯修復(fù)，同比增速表現(xiàn)亮眼。美國(guó)成屋市場(chǎng)同利率水平高度相關(guān)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)料將復(fù)蘇，進(jìn)而帶動(dòng)海外家居需求釋放。同時(shí)，跨境電商市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，輕工相關(guān)品類(lèi)受歡迎程度排名前列，輕工企業(yè)品牌出海成效顯著。建議關(guān)注：輕工出口細(xì)分領(lǐng)域龍頭【致歐科技】、【匠心家居】、【恒林股份】、【嘉益股份】、【樂(lè)歌股份】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；居民消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
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