>> 西部證券-長城汽車(601633)2024年5月銷量點評：坦克品牌延續(xù)高增，新能源越野+生態(tài)出海持續(xù)發(fā)力-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 540KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊天翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年5月產(chǎn)銷快報：5月實現(xiàn)銷量9.1萬輛，同環(huán)比-9%/-4%，其中新能源汽車銷量2.5萬輛，同環(huán)比+4%/+10%；海外銷售3.4萬輛，同環(huán)比+37%/-5%。1-5月累計實現(xiàn)銷量46.2萬輛，同比+11%，其中新能源汽車?yán)塾嬩N量10.6萬輛，同比+60%，銷量占比23%，同比+7.0pcts；海外累計銷售16.3萬輛，同比+65%，銷量占比35%，同比+11.5pcts。
多品牌銷量短期承壓，坦克品牌延續(xù)高增。分品牌來看：1）哈弗：5月實現(xiàn)銷量4.7萬輛，同比-15%，環(huán)比持平；1-5月累計銷量25萬輛，同比+8%，保持穩(wěn)健增長。5月末，新一代哈弗H6預(yù)售開啟，設(shè)計、動力、智能、舒適全面進(jìn)階，重塑家用SUV標(biāo)桿。2）魏牌：5月實現(xiàn)銷量0.3萬輛，同環(huán)比-50%/-36%；1-5月累計銷量1.7萬輛，同比+47%。新摩卡Hi4正式上市，同時咖啡系列全系車型開啟新一輪OTA升級；后續(xù)全場景無圖NOA陸續(xù)上車，有望重燃品牌競爭力。3）坦克：5月銷量2.0萬輛，同環(huán)比+95%/-1%；1-5月累計銷量9.0萬輛，同比+98%，坦克700Hi4-T搭載3.0TV6+9HAT動力系統(tǒng)，重新定義豪華越野新標(biāo)桿；后續(xù)坦克300 Hi4-T、坦克800Hi4-T等新車型大規(guī)模上市，將持續(xù)帶動銷量高增。4）歐拉：5月銷量0.6萬輛，同環(huán)比-43%/+28%；1-5月累計銷量2.6萬輛，同比-31%。2024款好貓/好貓GT木蘭版正式上市，目標(biāo)年內(nèi)實現(xiàn)A0到C級車型全覆蓋。5）皮卡：5月銷量1.5萬輛，同環(huán)比-19%/-16%；1-5月累計銷量7.7萬輛，同比-11%。
堅定生態(tài)出海戰(zhàn)略，全品牌出海開啟新增長。公司聚焦“ONEGWM”戰(zhàn)略，打造“整車制造+供應(yīng)鏈體系”生態(tài)出海，目前已在泰國、俄羅斯、巴西完成全工藝產(chǎn)能部署，預(yù)計今年俄羅斯及巴西等地區(qū)仍將保持增長，全年出口量沖刺50萬輛，同時海外毛利率水平較高，預(yù)計帶動公司盈利能力向上。
投資建議：新能源硬派越野+全品牌生態(tài)出海。我們預(yù)計2024-2026年營收2386/2868/3297億元，同比+38%/+20%/+15%，歸母凈利潤132/156/173億元，同比+88%/+18%/+11%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新一輪車市價格戰(zhàn)；新車型銷量不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)因素。
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