>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-240606
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
大?。?/td>
| 731KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
朱國(guó)廣 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀策略
宏觀深度報(bào)告20240604：地產(chǎn)救市到底該救誰(shuí)：海外的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)
海外地產(chǎn)泡沫破裂后均經(jīng)歷了資產(chǎn)價(jià)格下行→房企&居民縮表→銀行壞賬→中央政府救市應(yīng)對(duì)，但由于政策、宏觀環(huán)境的差異，各經(jīng)濟(jì)體中兜底地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)的主體（居民、房企、金融機(jī)構(gòu)）不盡相同，這也意味著各國(guó)政府救市地產(chǎn)需要明確承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主體，“對(duì)癥下藥”才能以較小代價(jià)出清。我們選取了美國(guó)、日本、西班牙，回溯其地產(chǎn)救市歷史經(jīng)驗(yàn)，以供當(dāng)下國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策啟發(fā)。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策超預(yù)期，居民房?jī)r(jià)預(yù)期、購(gòu)房邏輯改變；海外經(jīng)驗(yàn)可能無(wú)法簡(jiǎn)單適用于國(guó)內(nèi)，政策之間可能存在不可比因素。
固收金工
固收深度報(bào)告20240604：城投挖系列（十）之身?yè)?dān)重任，蓄勢(shì)待發(fā)：四川省城投債現(xiàn)狀4個(gè)知多少
綜合考量四川較快的經(jīng)濟(jì)增速、良好的財(cái)政實(shí)力及積極推進(jìn)化債的執(zhí)行力，疊加其存量與發(fā)行情況，我們認(rèn)為四川是綜合實(shí)力較強(qiáng)且仍具備收益挖掘潛力的區(qū)域之一，建議針對(duì)省內(nèi)中高評(píng)級(jí)主體擇優(yōu)采取資質(zhì)下沉策略，優(yōu)先關(guān)注未被列入“借新還舊”名單故仍可新增融資的主體，久期保持在1-2年左右，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)且減少犧牲估值彈性；此外亦可針對(duì)區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型相對(duì)成熟的平臺(tái)或省級(jí)、成都市本級(jí)核心平臺(tái)拉長(zhǎng)久期至3年以增厚收益，但需警惕公開(kāi)市場(chǎng)輿情導(dǎo)致的估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不及預(yù)期；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差；信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵超預(yù)期。
行業(yè)
推薦個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)
中集集團(tuán)（000039）：集裝箱供應(yīng)鏈景氣回暖，建議關(guān)注量利修復(fù)的行業(yè)龍頭
投資要點(diǎn)：庫(kù)存周期企穩(wěn)+紅海事件長(zhǎng)期化，集裝箱制造有望量?jī)r(jià)齊升。箱價(jià)回升鋼價(jià)維持低位，規(guī)模效應(yīng)下制造商利潤(rùn)端有望修復(fù)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格波動(dòng)等
理想汽車(chē)-W（02015.HK）：L6交付助力銷(xiāo)量回升，細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)勢(shì)
我們維持公司2024~2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)期分別為1513/2169/2732億元，同比分別+22%/+43%/+26%，歸母凈利潤(rùn)為83/130/186億元，分別同比29%/+57%/+43%；對(duì)應(yīng)2024~2026年EPS為3.91/6.14/8.75元，對(duì)應(yīng)PE為19/12/8倍，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
吉利汽車(chē)（00175.HK）：5月銷(xiāo)量同環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，海內(nèi)外共振向上
我們維持公司2024~2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)期分別為2135/2581/3001億元，同比分別+19%/+21%/+16%，歸母凈利潤(rùn)為79/115/138億元，分別同比+49%/+45%/+21%；對(duì)應(yīng)2024~2026年EPS為0.79/1.14/1.37元，對(duì)應(yīng)PE為11/8/7倍，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
小鵬汽車(chē)-W（09868.HK）：5月銷(xiāo)量同比高增，6月MONA首發(fā)，爆款可期
我們維持公司2024~2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)期分別為445/827/1146億元，歸母凈利潤(rùn)為-58/-32/13億元；對(duì)應(yīng)2026年EPS為0.66元，對(duì)應(yīng)PE為45倍，考慮公司智能駕駛水平行業(yè)領(lǐng)先，且未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
|
|
