>> 申萬(wàn)宏源-家用電器行業(yè)2024年4月家電零售和企業(yè)出貨端數(shù)據(jù)解讀：空調(diào)出貨端景氣延續(xù)，清潔電器銷量提振-240606
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
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| 912KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
空調(diào)出貨端：4月空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷量同比上升。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，2024年4月空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量2199.9萬(wàn)臺(tái)，同比上升21.36%；銷量2193.81萬(wàn)臺(tái)，同比上升22.49%，其中內(nèi)銷1209.71萬(wàn)臺(tái)，同比上升14.16%，出口984.1萬(wàn)臺(tái)，同比上升34.57%。4月產(chǎn)銷量均同比上升。產(chǎn)量方面，2024年4月空調(diào)產(chǎn)量同比上升；內(nèi)銷方面，空調(diào)單月內(nèi)銷量同比雙位數(shù)上升；外銷方面，空調(diào)單月外銷量同比雙位數(shù)上升。
空調(diào)零售端：4月線下銷售雙位數(shù)下滑，線上小幅下降。根據(jù)中怡康線下數(shù)據(jù)，1月份空調(diào)線下零售量/額分別同比-68.5%/68.1%，線下銷售同比雙位數(shù)下滑。根據(jù)久謙天貓數(shù)據(jù)顯示，2月份空調(diào)線上零售量同比下降41%，零售額同比下降45%。價(jià)格方面，2月線下終端零售均價(jià)同比提升3.12%至4236元；線上行業(yè)零售均價(jià)為3793元，同比下降6.2%。
冰洗方面：4月冰洗線下零售額同比有所下降。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，冰箱4月線下零售量/額分別同比-20.5%/-17.3%，洗衣機(jī)線下零售量/額同比-20.8%/-21.3%。
廚電方面：4月煙灶零售同比下滑，洗碗機(jī)線下均價(jià)同比提升。傳統(tǒng)大廚電：根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2024年4月油煙機(jī)線下零售量和零售額分別同比-19.0%和-16.1%，燃?xì)庠盍闶哿亢土闶垲~分別同比-18.5%和-13.9%，均同比下滑。新興廚電：根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年4月洗碗機(jī)線下實(shí)現(xiàn)銷售量1.72萬(wàn)臺(tái)，同比下降2.14%，實(shí)現(xiàn)銷售額1.33億元，同比上升0.66%，4月洗碗機(jī)線下市場(chǎng)均價(jià)為7885元，同比提升4.58%，延續(xù)自2021年2月以來(lái)的漲價(jià)趨勢(shì)。廚房小家電：久謙天貓數(shù)據(jù)顯示，2024年2月廚房小家電部分品類銷售量、額均有下滑。2024年4月廚房小家電部分品類銷售量、額均有下滑。電飯煲銷量同比下降19.1%，銷額同比下降30.0%，均價(jià)同比下降13.4%?？諝庹ㄥ?月銷量為21.19萬(wàn)臺(tái)，同比下降30.9%，銷額為0.54億元，同比下降52.1%，均價(jià)為255元，同比下降30.7%。
生活小電器：清潔電器線下銷額同比提升，剃須刀線上均價(jià)提升。清潔電器：根據(jù)中怡康清潔電器2024年4月線下數(shù)據(jù)，分品牌看，科沃斯、美的、石頭機(jī)器人吸塵器零售額同比分別-20.9%、+261.4%、+9.3%。根據(jù)久謙天貓清潔電器線上銷售數(shù)據(jù)，2024年4月掃地機(jī)器人線上銷量14.97萬(wàn)臺(tái)，同比+77.6%，銷售額2.02億元，同比+3.9%。洗地機(jī)實(shí)現(xiàn)線上銷量12.25萬(wàn)臺(tái)，同比+55.4%，銷售額1.73億元，同比-23.5%。個(gè)護(hù)電器：根據(jù)久謙天貓個(gè)護(hù)電器線上銷售數(shù)據(jù)，線上銷量88.89萬(wàn)臺(tái)，同比下降16.7%，銷售額1.50億元，同比下降4.4%。
投資要點(diǎn)：2023年以來(lái)地產(chǎn)放松政策加速出臺(tái)，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)+紅利鏈：3月22號(hào)國(guó)常會(huì)再次強(qiáng)調(diào)優(yōu)化房地產(chǎn)政策、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，今年以來(lái)各大城市“限購(gòu)、限貸、限售”政策持續(xù)松綁，可見(jiàn)地產(chǎn)政策風(fēng)向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，有望受益于地產(chǎn)政策催化帶來(lái)估值修復(fù)，而白電板塊兼具”低估值高分紅”屬性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。白電板塊持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、格力、海爾的組合，大廚電推薦老板電器。2）出口鏈：在海外客戶補(bǔ)庫(kù)存疊加開(kāi)拓新市場(chǎng)的拉動(dòng)下，中國(guó)家電出口景氣度持續(xù)改善，出口訂單持續(xù)增長(zhǎng)，板塊估值經(jīng)歷回調(diào)后尤顯性價(jià)比，推薦海外高成長(zhǎng)，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類打造第二成長(zhǎng)曲線的比依股份；推薦收入持續(xù)改善盈利彈性逐季顯現(xiàn)的小家電出口企業(yè)新寶股份；推薦小家電出口大客戶開(kāi)拓順利，EPS電機(jī)量產(chǎn)貢獻(xiàn)成長(zhǎng)的德昌股份；推薦冷凍展示柜賽道卡位優(yōu)勢(shì)凸顯，冷藏第二成長(zhǎng)曲線加速形成的海容冷鏈；新消費(fèi)推薦管理層變革、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)有望到來(lái)的科沃斯。3）上游核心零部件：白電景氣度超預(yù)期帶動(dòng)上游核心零部件需求超預(yù)期，推薦：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開(kāi)新成長(zhǎng)賽道：華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際海運(yùn)運(yùn)力不足及運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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