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核心要點(diǎn)：
　　事件
　　6月4日美國(guó)勞工部公布4月職位空缺805.9萬(wàn)人，預(yù)期為835萬(wàn)人，3月前值由848.8萬(wàn)下修至836萬(wàn)人。職位空缺率由3月的5%降至4月的4.8%。
　　職位空缺降至3年多來(lái)最低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步降溫
　　4月美國(guó)職位空缺數(shù)創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低水平?？傠x職人數(shù)變化不大，在540萬(wàn)水平，離職率為3.4%。主要離職人數(shù)來(lái)自耐用品制造業(yè)，大概4.9萬(wàn)人。
　　自愿離職人數(shù)通常和該行業(yè)的就業(yè)形勢(shì)相關(guān)，當(dāng)行業(yè)對(duì)就業(yè)需求比較火熱時(shí)，更多人選擇主動(dòng)離職，尋找工資更高的工作。反之，當(dāng)行業(yè)比較冷淡時(shí)，員工對(duì)在市場(chǎng)上獲得更高薪資的工作信心不足，傾向于保住現(xiàn)有工作，不會(huì)輕易離職。從4月行業(yè)的離職水平看，耐用品制造業(yè)可能迎來(lái)上升期，也與此前提到的可能迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)存周期相吻合。
　　各行業(yè)4月職位空缺都在下降。制造業(yè)職位空缺降至2022年底以來(lái)最低水平，醫(yī)療保健行業(yè)也處于三年來(lái)的低位。僅有零售；運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和公用事業(yè)；金融和保險(xiǎn)；私人教育服務(wù)四個(gè)細(xì)分行業(yè)職位空缺數(shù)較前月有所增加。
　　職位空缺數(shù)據(jù)出來(lái)后，可以看到4月的求人倍率（職位空缺數(shù)/失業(yè)人數(shù)）回落至1.24，為2021年7月以來(lái)最低值。整體來(lái)看，我們認(rèn)為美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，但降溫過(guò)程是緩慢的。隨著職位空缺數(shù)的持續(xù)下降，以及移民帶來(lái)的勞動(dòng)力供給上升，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張狀態(tài)將會(huì)逐步緩解，有利于平均時(shí)薪的下行，避免出現(xiàn)“工資-通脹”螺旋。
　　投資建議
　　JOLTS報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)之一，主要反映了勞動(dòng)力市場(chǎng)的需求狀況。但職位空缺率公布時(shí)間較晚，僅反映了4月份情況。更多對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的變化需要等到本周五美國(guó)公布5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。如果非農(nóng)新增繼續(xù)走弱，將進(jìn)一步給予美聯(lián)儲(chǔ)信心在年內(nèi)開啟降息。當(dāng)日10年期美債收益率下降1.8BP至4.35%。建議關(guān)注5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布和美債的配置機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度縮表；海外流動(dòng)性收緊；地緣沖突進(jìn)一步升級(jí)。