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北美PCBBB值（訂單出貨比）連續(xù)3個(gè)月在1以上，24年4月訂單額和出貨量當(dāng)月同比同時(shí)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。根據(jù)IPC數(shù)據(jù)，24年2-4月北美PCBBB值分別1.07/1.13/1.06，22年6月以來(lái)連續(xù)三個(gè)月在1以上，表明當(dāng)前需求領(lǐng)先于供應(yīng)，是未來(lái)3到12個(gè)月銷售增長(zhǎng)的積極指標(biāo)。分訂單和出貨來(lái)看，24年2-4月PCB訂單額同比增長(zhǎng)分別為25.6%/-1.9%/2.6%，出貨額同比增長(zhǎng)分別為-11.6%/-23.8%/9.4%，24年4月訂單和出貨同時(shí)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
　　日本PCB產(chǎn)值下滑逐月收窄，分類別看，軟板恢復(fù)速度快于硬板快于載板。根據(jù)JPCA-JAPAN數(shù)據(jù)，日本2024年1-3月PCB整體的產(chǎn)值為394/443/465億日元，同比增速分別為-19.6%/-11.4%/-8.7%，下滑逐月收窄。分類別看，2024年1-3月軟板產(chǎn)值為22/26/26億日元，同比增速分別為5.5%/8.8%/3.6%，連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，硬板產(chǎn)值為244/286/300億日元，同比增長(zhǎng)分別為-16.6%/-3.9%/-2.5%，逐月向好，載板產(chǎn)值為128/131/139億日元，同比增長(zhǎng)分別為-27.5%/-26.6%/-21.2%，下滑幅度依然較大，但是有逐漸收窄的跡象。
　　中國(guó)臺(tái)灣PCB制造廠商營(yíng)收回暖，帶動(dòng)上游設(shè)備和材料廠商擺脫下滑趨勢(shì)。根據(jù)臺(tái)灣電路板協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年1-4月中國(guó)臺(tái)灣PCB制造廠商營(yíng)收分別為623/479/578/603億新臺(tái)幣，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)分別9.3%/-7.1%/3.9%/18%，剔除2月新年的影響均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，擺脫了22年11月至23年12月連續(xù)14個(gè)月的下滑趨勢(shì)。分類別看，24年1-4年中國(guó)臺(tái)灣PCB硬板/載板制造廠商營(yíng)收分別為448/355/425/444億，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)12.7%/-3.6%/1.2%/13.2%，軟板制造廠商營(yíng)收分別為175/118/153/159億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)為1.6%/-16.3%/12.2%/34.3%，3月和4月增長(zhǎng)速度大幅快于硬板。上游設(shè)備和材料廠商來(lái)看，2024年1-4月中國(guó)臺(tái)灣PCB設(shè)備廠商營(yíng)收分別為131/97/129/136億新臺(tái)幣，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)分別21.8%/-12.5%/4.8%/3.0%，擺脫了22年11月至23年11月連續(xù)13個(gè)月的下滑趨勢(shì)。2024年1-4月中國(guó)臺(tái)灣PCB材料廠商營(yíng)收分別為352/278/365/377億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)為16.3%/-14.9%/0.1%/12.6%，擺脫了22年4月至23年12月連續(xù)21個(gè)月的下滑趨勢(shì)。
　　投資建議：從訂單預(yù)期和出貨逐月變化情況來(lái)看，全球PCB行業(yè)景氣度呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，建議關(guān)注全球PCB產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)周期恢復(fù)速度不及預(yù)期；AI行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。