>> 華泰期貨-宏觀大類日報：關注美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)和貴金屬板塊-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
大小： |
758KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、貴金屬買入套保；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)穩(wěn)增長窗口期打開。為了應對經(jīng)濟下行壓力，近期穩(wěn)增長政策窗口打開，5月17日政府加碼穩(wěn)增長政策，一方面是刺激市場需求，取消住房貸款利率政策下限，下調(diào)公積金貸款利率和首付比例，另一方面是推動地產(chǎn)以舊換新，設立3000億保障性住房再貸款，通過國企收購一手或二手房用作保障性住房；5月27日開始，上海、廣州、深圳相繼松綁地產(chǎn)政策。此外，近期漲價邏輯對大宗商品價格的影響值得進一步關注，尤其是對商品成本影響較大的電價等因素。此前偏弱的國內(nèi)預期迎來拐點，關注后續(xù)是否會有更多穩(wěn)增長政策，對應地產(chǎn)后周期板塊以及電力相關板塊受到支撐。
國務院發(fā)布節(jié)能降碳行動方案。5月29日，國務院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，強調(diào)重點控制化石能源消費，強化碳排放強度管理。從嚴控制對應粗鋼、鋁、銅、硅、鋰、玻璃、水泥等大宗商品的新增產(chǎn)能，關注對相應商品的影響，后續(xù)行情核心仍在于今年夏季用電負荷情況。
商品分板塊來看。地產(chǎn)政策加碼提振黑色板塊，尤其是地產(chǎn)后周期相關板塊；5月全球制造業(yè)PMI延續(xù)改善趨勢，后續(xù)可以關注有色逢低多配的機會；地緣局勢長期化，但對價格影響邊際走弱，疊加原油持續(xù)累庫，對應能源和化工偏震蕩；農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)關注豆菜粕和生豬等養(yǎng)殖飼料板塊，目前美國降雨有所減少，后續(xù)仍待拉尼娜的天氣信號；貴金屬近期信號相對明朗，美國5月ADP數(shù)據(jù)不及預期，對美聯(lián)儲降息預期有所支撐，關注美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)的驗證。此外，歐洲央行降息靴子落地，盡管并未給到確定性的降息預期，但也對宏觀情緒有所支撐。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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