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事件：公司發(fā)布《關于子公司簽訂項目合同的公告》，公司全資子公司中石化國際石油工程建設有限公司與沙特阿拉伯國家石油公司正式簽署沙特國家天然氣管網三期管道項目群6包和7包工程境內采購和施工交鑰匙固定總價合同，合同金額約為人民幣79.56億元。
　　點評：
　　中標金額占公司23年營收的9.95%，沙特市場取得重大突破。公司本次簽約的6包和7包管道項目總長度696千米，主要承擔天然氣長輸管線及其配套設施的EPC工程服務，合同工期1275天。合同金額約為人民幣79.56億元，約占公司2023年營業(yè)收入的9.95%。2023年沙特阿美是公司第二大客戶，占公司營收比例的6.9%，2023年與沙特阿美新簽探井項目合同額為5.4億美元，本次合同簽署標志著公司的施工能力得到海外業(yè)主的進一步認可，是中東地區(qū)市場開拓的又一大重要突破。
　　大力開拓海外市場，深化中東區(qū)域優(yōu)勢。公司重視海外市場開拓工作，2023年，公司累計新簽合同額824億元，同比增長1.7%。其中，海外市場新簽合同額167億元，同比增長7.1%。國際業(yè)務實現收入160.9億元，占公司主營業(yè)務收入20.4%，同比增長2.4%。公司在中東地區(qū)優(yōu)勢穩(wěn)固，持續(xù)擴大技術服務市場，推動業(yè)務向綜合承包轉型，連續(xù)多年在沙特阿美公司、科威特石油公司和厄瓜多爾國家石油公司鉆井承包商綜合排名中名列前茅。未來伴隨“一帶一路”合作深化，公司有望在海外地區(qū)獲得更多合同簽署機會。
　　油服行業(yè)景氣疊加母公司維持較高上游資本開支，公司有望持續(xù)受益。母公司中國石化積極響應油氣增儲上產“七年行動計劃”，23年實現上游資本開支778億元，24年預計上游資本開支776億元，中國石化上游資本開支維持高位將有力支持公司國內業(yè)務發(fā)展。國際方面，國際油氣工程行業(yè)受高油價背景下油公司資本開支的增長所推動，呈逐步復蘇態(tài)勢。根據S&PGlobal預測，2024年全球上游勘探開發(fā)資本支出約6079億美元，同比增加5.7%。全球油田服務市場規(guī)模持續(xù)增長，公司將獲得更多服務機會，業(yè)績有望繼續(xù)增長。
　　盈利預測、估值與評級：油服行業(yè)景氣度持續(xù)高企，公司大力開拓海外市場，有望實現盈利能力的持續(xù)增長。我們維持公司24-26年盈利預測，預計24-26年公司歸母凈利潤分別為8.48、11.06、13.20億元，對應的EPS分別為0.04、0.06、0.07元/股，維持對公司A股和H股的“增持”評級。
　　風險提示：原油和天然氣價格大幅波動，項目進度不及預期，成本波動風險。