>> 宏源期貨-聚酯月報：需求何時迎來曙光-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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| 2511KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
詹建平 |
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2024年5月行情回顧：國際油價五一大跌后維持弱勢運行，前期因地緣風險加劇的溢價在5月盡數(shù)回吐。PX呈V型走勢，主因是計劃外的裝置變動。PTA價格跟隨成本端跌后反彈，整體供需表現(xiàn)尚可，基差走強。乙二醇價格先抑后揚，裝置變動影響價格走勢。
后市展望：PX方面，調(diào)油或是中途離場，運行價格區(qū)間為8400-8700元/噸。5月海內(nèi)外裝置變動頻繁一度帶動PX站上8700，但6月計劃外裝置變動將減少，同時前期停車裝置陸續(xù)回歸，國內(nèi)PX裝置將回升，不過還是會低于一季度的開工水平。美國海灣和亞洲成品油需求表現(xiàn)疲軟，MX有切換回芳烴抽余的可能性，同時韓國部分停車的PX裝置有重啟的計劃，這一部分增量若落地，后續(xù)將對價格造成壓制。PTA裝置在6月重啟大于停車，剛需支撐相對穩(wěn)定。PTA方面，成本支撐和基本面弱勢博弈，價格區(qū)間為5750-6050元/噸。成本來看，6月OPEC+會議結(jié)果利空油價，不過油價底部支撐仍在，短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩；PX開啟去庫之路，供應(yīng)偏緊，短期易漲難跌。從基本面來看，5月檢修的裝置將在6月陸續(xù)回歸，同時漢邦石化長停的220萬噸裝置和蓬威石化長停的90萬噸裝置也已升溫投料，逸盛海南和恒力惠州共計500萬噸裝置將在6月中旬開啟檢修。紡織進入淡季，6月份聚酯開工提升有限，對PTA需求仍然以剛需為主，因此PTA有累庫預(yù)期。MEG方面，庫存預(yù)計維持平衡，價格區(qū)間為4400-4700元/噸。5月開始部分裝置檢修結(jié)束陸續(xù)重啟，在6-7月供應(yīng)端仍以裝置重啟供應(yīng)回升為主，同時年中下游需求淡季存集中減產(chǎn)計劃。裝置開始重啟到產(chǎn)品出庫的過程較為緩慢，也是5月港口仍在去庫的原因。環(huán)氧乙烷的效益好于乙二醇，所以聯(lián)產(chǎn)裝置有可能進行EG/EO的回切，不過也有窗口等待期。聚酯方面，當前國際海運運費高漲，出口受限。終端加彈、織造生產(chǎn)加工利潤并不理想，加上新增訂單不足，6月開機率并不樂觀。
風險提示：地緣爆發(fā)重大沖突，美國夏季出現(xiàn)旺季表現(xiàn)不及預(yù)期
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