>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評(píng)：歐洲央行開啟降息但后續(xù)降息路徑未定，待5月新增非農(nóng)及失業(yè)率-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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pdf 共1頁(yè) |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
①6月5日，上期所表示，同意包頭鋁業(yè)有限公司生產(chǎn)的單塊25公斤規(guī)格“BTL”牌鋁錠在上期所注冊(cè)。自公告之日起，上述產(chǎn)品可用于上期所鋁期貨合約的履約交割。
氧化鋁
電解鋁
1）上游：晉豫部分鋁土礦推進(jìn)或已經(jīng)復(fù)產(chǎn)但多數(shù)露天礦仍保持停產(chǎn)，疊加貴州部分鋁土礦存在生產(chǎn)阻力，或使國(guó)內(nèi)鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價(jià)格趨漲，促中國(guó)企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁土礦，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長(zhǎng)單為主致價(jià)格持穩(wěn)或上漲，而且海外氧化鋁廠減產(chǎn)或使約80萬(wàn)噸鋁土礦流入國(guó)內(nèi)；高位生產(chǎn)利潤(rùn)和個(gè)別洞采礦復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口鋁土礦補(bǔ)充使中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，或使中國(guó)氧化鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加，但美國(guó)鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為220萬(wàn)噸的Kwinana氧化鋁廠于二季度開始減產(chǎn)并三季度全面停產(chǎn)，山東某大型氧化鋁廠技改使部分焙燒爐3月15日至5月15日輪流檢修或影響8萬(wàn)噸生產(chǎn)量，山西國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2800和3100元/噸左右；中印對(duì)廢鋁需求致歐洲廢鋁供給偏緊而價(jià)格上漲使歐洲鋁合金生產(chǎn)商利潤(rùn)空間不足，中國(guó)廢鋁6月生產(chǎn)量（進(jìn)口量）或環(huán)比下降（增加），廢鋁持貨商逢高出貨且少做庫(kù)存，但是再生鋁合金等利廢企業(yè)因需求走弱和利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)而采購(gòu)意愿一般；四川某鋁廠3月10日開始停槽技改至9月或影響運(yùn)行6.5/建成12.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，內(nèi)蒙古某鋁廠因突發(fā)停產(chǎn)致仍有4萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能檢修待復(fù)產(chǎn)，但是云南剩余65萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能仍在穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，疊加內(nèi)蒙古華云三期42萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目或于5月15日首臺(tái)電解槽通電啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為18000元/噸左右而利潤(rùn)可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國(guó)內(nèi)電解鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加；進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國(guó)電解鋁進(jìn)口量，使中國(guó)保稅區(qū)電解鋁庫(kù)存量較上周減少；中國(guó)主要消費(fèi)地鋁錠出庫(kù)量較上周減少，俄鋁到貨較多和下游消費(fèi)受抑使中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存量較上周增加；倫金所電解鋁庫(kù)存量較昨日減少；以上說明國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格走弱致持貨商出貨積極性下降。
2）下游：國(guó)內(nèi)鋁棒下游看跌壓價(jià)采購(gòu)致現(xiàn)貨成交一般，使中國(guó)主流消費(fèi)地鋁棒出庫(kù)量較上周減少，中國(guó)各地區(qū)鋁棒庫(kù)存量較上周減少；中國(guó)鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高；傳統(tǒng)消費(fèi)淡季漸近引導(dǎo)下游需求趨降預(yù)期，使中國(guó)鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，其中鋁型材（建筑型材企業(yè)以在手和老客戶訂單為主而新增訂單乏力，光伏組件廠面臨下單延遲和延長(zhǎng)賬期等情況，整體來看終端需求逐步向淡季過渡）、鋁板帶（傳統(tǒng)消費(fèi)淡季臨近使部分企業(yè)新增訂單下滑而放松生產(chǎn)節(jié)奏，鋁板帶大量新建產(chǎn)能投產(chǎn)在即）、鋁箔（傳統(tǒng)消費(fèi)淡季臨近使食品包裝箔需求下滑致多家小型鋁箔廠減產(chǎn)，整體來看鋁箔下游暫緩下單或推遲提貨時(shí)有發(fā)生）、再生鋁合金（壓鑄廠訂單普遍大幅減量且對(duì)6月訂單預(yù)期不樂觀且可能延長(zhǎng)放假時(shí)間，高位鋁價(jià)使下游畏高情緒嚴(yán)重而縮減采購(gòu))產(chǎn)能開工率較上周下降；鋁線纜（河南和河北及江蘇等各省網(wǎng)配網(wǎng)協(xié)議訂單落地，除具有套保習(xí)慣的中大型企業(yè)接貨正常外，小型企業(yè)仍需貼錢生產(chǎn)致國(guó)網(wǎng)訂單能拖則拖且接貨情緒低迷）、原生鋁合金（大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪毅等汽車零部件，原生鋁合金企業(yè)雖然面臨訂單疲弱，但為維持市場(chǎng)份額和完成鋁水合金化比例任務(wù)而維持原有生產(chǎn)節(jié)奏）產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格走弱刺激下游剛需補(bǔ)庫(kù)而現(xiàn)貨成交尚可。
【交易策略】
因此，晉豫多數(shù)露天礦仍未復(fù)采推升進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)格，但個(gè)別洞采礦復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦補(bǔ)充引導(dǎo)多家氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，或使氧化鋁價(jià)格有所反復(fù)，建議投資者暫時(shí)觀望，關(guān)注3400-3700附近支撐位及4300-4800附近壓力位；（觀點(diǎn)評(píng)分：0）加拿大和歐洲央行率先開啟降息引導(dǎo)樂觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，疊加國(guó)內(nèi)下游采購(gòu)需求回暖，或使滬鋁價(jià)格謹(jǐn)慎偏強(qiáng)，建議投資者昨日多單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注20500-20800附近支撐位及22000-24000附近壓力位。（觀點(diǎn)評(píng)分：1）
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