>> 東海證券-宏觀周觀點(diǎn)：資本市場(chǎng)健康生態(tài)體系加速形成，地產(chǎn)政策效果初顯-240608
| 上傳日期： |
2024/6/9 |
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來(lái)源： |
東海證券 |
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作者： |
劉思佳,胡少華 |
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核心觀點(diǎn)：資本市場(chǎng)新政預(yù)期，違規(guī)減持的購(gòu)回以及ST股的調(diào)整，本質(zhì)上都反映出健康的生態(tài)體系正在加速建成。周五公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示出口超預(yù)期提速，外需繼續(xù)回暖，但進(jìn)口增速不及預(yù)期，反映內(nèi)需相對(duì)偏弱。“517”地產(chǎn)新政發(fā)布后近三周，部分核心城市住宅成交熱度上升。海外方面，本周歐央行、加拿大均降息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)GDP、制造業(yè)PMI、地產(chǎn)銷售等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)降溫或使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期繼續(xù)搖擺。歐佩克+決定延長(zhǎng)減產(chǎn)措施至三季度末，四季度原油供應(yīng)或隨減產(chǎn)力度撤回而增加，疊加四季度成品油消費(fèi)季節(jié)性回落，屆時(shí)國(guó)際油價(jià)存在轉(zhuǎn)弱的可能。國(guó)內(nèi)A股方面延續(xù)調(diào)整，量化新規(guī)有利于交易公平，節(jié)能降碳方案加速落實(shí)或從產(chǎn)能約束的角度推升相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格，利好相關(guān)板塊。
資本市場(chǎng)健康的生態(tài)體系加速形成。1.資本市場(chǎng)新政預(yù)期升溫，2024年陸家嘴論壇期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將發(fā)布資本市場(chǎng)相關(guān)的政策舉措。2.違規(guī)減持購(gòu)回?？苿?chuàng)板公司高凌信息6月2日發(fā)布了公告，針對(duì)此前違規(guī)減持的26.9萬(wàn)股，購(gòu)回股份后，違規(guī)減持收益全部繳納至公司指定賬戶，并承諾6個(gè)月內(nèi)不減持。3.微盤股及ST板塊明顯調(diào)整。Wind微盤股指數(shù)雖然周五有所反彈，但當(dāng)周指數(shù)下跌10%。另外，ST板塊批量跌停，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)批量退市潮的擔(dān)憂。證監(jiān)會(huì)表示今年以來(lái)，已有33家公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，其中面值退市22家，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制正在逐步形成。退市新規(guī)設(shè)置了一定過(guò)渡期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)退市公司不會(huì)明顯增加?？偟膩?lái)看，資本市場(chǎng)新政預(yù)期、違規(guī)減持的購(gòu)回以及ST股的持續(xù)調(diào)整，本質(zhì)上都反映出資本市場(chǎng)健康的生態(tài)體系正在加速形成，總體有利于提升上市公司長(zhǎng)期投資價(jià)值。
新政落地后部分核心城市房地產(chǎn)熱度回升。中指院數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，全國(guó)已有超60個(gè)城市取消首套房貸利率下限，多數(shù)省會(huì)城市已將首套、二套住房最低首付比例調(diào)至15%、25%。從“517”新政發(fā)布后近三周的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，部分核心城市房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度上升，成交數(shù)量有所好轉(zhuǎn)。5月17日至6月5日，一線城市中上海、深圳、廣州新房住宅成交套數(shù)環(huán)比分別升27.7%、7.2%、6.4%，僅北京環(huán)比回落（-10.1%）。二線城市中杭州、武漢、青島、南京環(huán)比升幅較大。目前核心城市中僅北京尚未落地新政，首付比例、房貸利率均為全國(guó)最高。多數(shù)核心城市在實(shí)施新政后住宅成交有一定改善，對(duì)提振市場(chǎng)信心產(chǎn)生積極影響，北京降首付、降房貸利率等需求端舉措可能會(huì)繼續(xù)加力。
歐佩克+決定延長(zhǎng)減產(chǎn)措施，四季度國(guó)際油價(jià)或有轉(zhuǎn)弱可能。6月2日，歐佩克+發(fā)表聲明稱，8個(gè)歐佩克+成員國(guó)決定把2023年11月宣布的日均220萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至今年9月底，之后將視市場(chǎng)情況逐步撤回；把2023年4月宣布的日均165萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2025年12月。短期而言，夏季為成品油消費(fèi)旺季，季節(jié)性需求抬升對(duì)油價(jià)有一定支撐。但歐佩克+本次推出的減產(chǎn)措施較為溫和，四季度原油供應(yīng)可能會(huì)隨減產(chǎn)力度的撤回而增加，疊加四季度成品油消費(fèi)或?qū)⒓竟?jié)性回落，國(guó)際油價(jià)存在轉(zhuǎn)弱的可能。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱或使降息預(yù)期繼續(xù)搖擺。近期公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步降溫。美國(guó)一季度實(shí)際GDP年率環(huán)比為1.6%，低于市場(chǎng)預(yù)期2.5%，且下修至1.3%，較去年四季度3.4%大幅放緩；4月美國(guó)成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比-7.7%，預(yù)期-0.6%，創(chuàng)2020年4月以來(lái)新低。本周公布的5月ISM制造業(yè)PMI為48.7，低于預(yù)期49.6和前值49.2，其中新訂單指數(shù)環(huán)比降3.7個(gè)百分點(diǎn)至45.4。美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫或使美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期繼續(xù)搖擺。至6月6日，CME數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)6月保持利率不變的概率接近100%，9月降息的概率超70%。對(duì)大宗商品而言，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱可能對(duì)原油等大宗商品需求端有一定拖累，若夏季原油需求的季節(jié)性好轉(zhuǎn)未能對(duì)沖美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，則油價(jià)可能會(huì)震蕩回落。
本周A股延續(xù)調(diào)整。上證綜指下跌1.15%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.33%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌0.71%。熱點(diǎn)方面，出口超預(yù)期提速，外需方面繼續(xù)回暖；海外方面美國(guó)公布5月ISM制造業(yè)PMI不及預(yù)期，但非農(nóng)依然較強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能依然遙遠(yuǎn)，歐元區(qū)如期開(kāi)啟降息符合預(yù)期。行業(yè)板塊上，周初海外英偉達(dá)利好科技成長(zhǎng)相關(guān)板塊，此后風(fēng)格切換較快，周四微盤股票迎來(lái)大跌，整體依然缺乏主線行情，不過(guò)集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)的上漲帶動(dòng)航運(yùn)相關(guān)概念板塊領(lǐng)漲。根據(jù)Wind熱門概念指數(shù)分類，本周漲幅居前的是航運(yùn)精選（+5.60%）、綠電（+3.71%）、電力股精選（+2.37%）、半導(dǎo)體設(shè)備（+2.34%）、半導(dǎo)體硅片（+2.04%）、央企（+1.90%）。行業(yè)政策方面：6月7日滬深交易所分別就程序化交易管理實(shí)施細(xì)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，有利于維護(hù)市場(chǎng)交易的公平秩序。6月7日，發(fā)改委分別印發(fā)了水泥、合成氨、煉油、鋼鐵行業(yè)的節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃，產(chǎn)能約束下或有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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