>> 中泰證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤：歐美貨幣政策分化-240608
| 上傳日期： |
2024/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨 |
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本周（6月3日—6月7日），國內(nèi)外資產(chǎn)價格分化：海外資產(chǎn)多數(shù)上漲，國內(nèi)股市跌、債市漲。股、債、匯、商大類來看，海外股市表現(xiàn)更強，國內(nèi)債市更強。在周五美國非農(nóng)就業(yè)的擾動下，美元指數(shù)與黃金價格走勢在周五反轉(zhuǎn)。
本周海外市場交易寬松預(yù)期，歐美股債多數(shù)上漲。
周四之前，市場交易歐央行降息，寬松預(yù)期推升海外股債。周四歐央行如期降息25BP，并上調(diào)歐元區(qū)2024年經(jīng)濟與通脹預(yù)期。歐央行降息釋放流動性，降低其他國家貨幣寬松的掣肘，或加快其他經(jīng)濟體寬松節(jié)奏，美聯(lián)儲降息預(yù)期也有所升溫。周四收盤時，海外主要國家國債利率均明顯回落；歐美經(jīng)濟預(yù)期差還推升歐元，壓制美元指數(shù)，美元指數(shù)下跌0.5%，歐元相對美元升值0.4%。
周五美國非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，美債利率與美元快速上升。5月美國新增非農(nóng)就業(yè)27.2萬，遠超預(yù)期的18萬。就業(yè)市場的強勁意味著美國“去通脹”依舊面臨挑戰(zhàn)。市場對美聯(lián)儲9月前降息概率的預(yù)期也從前一日的67.3%降至50.5%。10年期美債收益率從前一日的4.28%升至4.43%；美元指數(shù)從前一日的104.1升至104.9。
本周美股納斯達克指數(shù)、標普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)分別上漲2.38%、1.32%和0.29%。德國DAX指數(shù)、巴黎CAC40指數(shù)分別上漲0.32%和0.11%，倫敦FT100指數(shù)下跌0.36%。10年期美債收益率下行8.0BP至4.43%。10年期德債、法債、英債和日債收益率分別下行13.0BP、3.2BP、2.3BP和10.9BP。美元指數(shù)上漲0.29%至104.9。
國內(nèi)方面，經(jīng)濟預(yù)期變化不大，資金面轉(zhuǎn)寬，國債利率下行；股市風(fēng)格切換到大盤價值股，跌幅擴大。
債市方面，央行買賣國債的預(yù)期引發(fā)債市波動，但出口數(shù)據(jù)相對平淡，資金面邊際寬松，整周國債利率下行。本周五公布的出口數(shù)據(jù)略超預(yù)期，5月出口同比7.6%，略高于WIND一致預(yù)期的6.4%。結(jié)合上周公布的制造業(yè)PMI來看，出口新訂單指數(shù)落入收縮區(qū)間，出口持續(xù)上行的可能性也不高。宏觀面上，出口偏平穩(wěn)，基建、內(nèi)需仍沒有新變化，債市短期基本面的交易點不多。
股市方面，產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期交易降溫，風(fēng)格重回大盤價值占優(yōu)，盡管北向資金重新凈流入，且成交規(guī)模提升，但股市跌幅擴大。股市表現(xiàn)一定程度上與上周呈現(xiàn)“鏡像”。上周北向資金凈流出增加，且成交規(guī)?？s量，但市場偏好交易半導(dǎo)體、電力、安全等板塊，與中小盤、成長股，股市反而收窄。本周上證指數(shù)下跌1.15%，行業(yè)方面，本周僅電力及公用事業(yè)和交通運輸板塊上漲，輕工、傳媒、計算機等板塊跌幅較大。
海外流動性改善推升港股，科技、醫(yī)藥相關(guān)漲幅較大。本周香港恒生指數(shù)上漲1.59%。
商品價格繼續(xù)下跌，黑色系商品回調(diào)。本周CRB綜合指數(shù)上漲0.21%，南華綜合指數(shù)下跌1.72%。具體商品期貨方面，本周原油、貴金屬與黑色系商品繼續(xù)下跌。
外盤市場中，本周黃金先交易歐央行降息，后交易美國就業(yè)超預(yù)期。黃金價格先漲后跌，周四收盤時，COMEX黃金與LME黃金分別較上周上漲2.1%和3.01%。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，黃金加速下跌，整周看，COMEX黃金與LME黃金分別下跌1.49%和1.59%。原油則受供給因素影響下跌，OPEC+會議提到“逐步退出減產(chǎn)，可能在四季度后半段開始”。內(nèi)盤市場中，經(jīng)濟預(yù)期變化不大，黑色系商品延續(xù)上周下跌的趨勢。
綜合來看，本周大類資產(chǎn)價格表現(xiàn)為：美股>美元>美債>中債>A股>黃金>商品>原油。
下周關(guān)注：中國5月金融數(shù)據(jù)；中國5月通脹數(shù)據(jù)；美聯(lián)儲6月利率決議。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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