>> 華金證券-2024年5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
牛逸 |
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投資要點(diǎn)
以美元計(jì)價(jià)，2024年5月出口金額同比7.60%，高于萬(wàn)得一致預(yù)期6.42%，前值為1.50%（2024年4月同比）；5月進(jìn)口金額同比1.80%，低于萬(wàn)得一致預(yù)期4.51%，前值為8.40%。
出口方面分量?jī)r(jià)來(lái)看，5月主要出口商品量?jī)r(jià)齊升，數(shù)量有較大貢獻(xiàn)。南華綜合指數(shù)與出口價(jià)格指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，2024年5月南華綜合指數(shù)連續(xù)三個(gè)月上漲，漲幅較4月小幅回落至2.56%。PMI新出口訂單與出口數(shù)量同比指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，5月PMI新訂單為48.30回落至榮枯線之下。
分地區(qū)看，5月對(duì)主要生產(chǎn)國(guó)家或地區(qū)出口增速增長(zhǎng)較快：對(duì)韓出口增加9.7pct至3.6%，對(duì)日出口增加9.3pct至-1.6%，對(duì)東盟增加14.4pct至22.5%，其中對(duì)越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、新加坡、菲律賓分別增加10.8pct、27.4pct、17.3pct、8.0pct、22.9pct至27.4%、30.2%、19.6%、24.0%、16.1%，對(duì)印度尼西亞減少2.1pct至14.7%。對(duì)主要消費(fèi)品國(guó)家或地區(qū)出口增速增減不一，對(duì)美出口增加6.4pct至3.6%，對(duì)歐盟增加2.6pct至-1.0%，對(duì)英國(guó)減少12.4pct至-7.1%，對(duì)俄羅斯增加11.6pct至-2.0%。全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇帶動(dòng)生產(chǎn)恢復(fù)，其中亞洲制造業(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月維持51以上，亞洲尤其東盟制造業(yè)保持?jǐn)U張為我國(guó)出口提供一定有利支撐。
去年同期基數(shù)較低疊加外需持續(xù)回暖帶動(dòng)5月出口增速超市場(chǎng)預(yù)期。分商品看，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速繼續(xù)回升，塑料制品、箱包、紡織品、服裝、鞋靴、玩具出口增速較上月繼續(xù)增加10.91pct、13.47pct、11.52pct、8.69pct、6.49pct、6.38pct。手機(jī)、家用電器分別增加0.87pct、7.46pct至8.13%、18.31%。汽車(chē)下降12.14pct至16.63%，船舶下降34.20%至57.13%。美國(guó)已于近期啟動(dòng)對(duì)中國(guó)造船業(yè)“301調(diào)查”，同時(shí)歐盟預(yù)計(jì)從7月起對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)征收臨時(shí)關(guān)稅，2023年船舶、電動(dòng)載人汽車(chē)?yán)塾?jì)同比增速分別為23.20%、67.10%，2024年全年角度二者出口增速下滑恐難避免，裝備制造業(yè)出口之路仍需多點(diǎn)突破。
運(yùn)價(jià)方面，5月市場(chǎng)全面回暖，除日、韓、波紅航線外其余線路月末較月初運(yùn)價(jià)指數(shù)均錄得10%以上漲幅。其中美西、歐洲、美東、南美、東西非、南非漲幅超20%，帶動(dòng)綜合指數(shù)上漲20.85%。
去年同期進(jìn)口改善疊加國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整階段，量?jī)r(jià)均有拖累之下，5月進(jìn)口增速回落，表現(xiàn)不及預(yù)期。分商品看，糧食、大豆分別減少24.43pct、26.91pct至-28.69%、-32.84%，食用植物油增加25.24pct至-26.07%。大宗商品中，鐵礦砂、銅礦砂、煤及褐煤、原油、成品油分別下降9.69pct、17.25pct、0.07pct、16.03pct、29.68pct至-4.04%、-10.12%、-8.45%、-1.91%、3.99%。機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口增速減少2.37pct至9.09%，機(jī)床減少2.89pct至-20.89%，集成電路增加1.56pct至17.34%，二極管及半導(dǎo)體器件減少4.65pct至1.68%。展望后期，隨著地產(chǎn)政策不斷調(diào)整，內(nèi)需有望進(jìn)一步修復(fù)帶動(dòng)進(jìn)口增速回升。
2024年5月美國(guó)、歐元區(qū)、日本、韓國(guó)制造業(yè)PMI分別為48.70、47.30、50.40、51.60，日歐韓均較上月回暖。但考慮到今年全球選舉大年、地緣沖突未有明顯降溫，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易回暖的持續(xù)性不宜過(guò)于樂(lè)觀。
最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善；我們目前判斷，此前4個(gè)月（2023年12月-2024年3月）的下行階段已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改善的周期大約在4個(gè)月（4-7月）。繼續(xù)維持出口增速邊際企穩(wěn)、全年實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)的判斷不變。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)失速下滑、政策超預(yù)期寬松
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