>> 廣發(fā)證券-計算機(jī)行業(yè)：行業(yè)整體仍然建議謹(jǐn)慎、繼續(xù)重點(diǎn)推薦頂點(diǎn)軟件等個股和細(xì)分領(lǐng)域-240609
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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| 997KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉雪峰,周源 |
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核心觀點(diǎn)：
核心觀點(diǎn)：1.結(jié)論：行業(yè)處于相對底部區(qū)域，但缺乏整體性的驅(qū)動力。。2.當(dāng)前位置行業(yè)估值相當(dāng)于24年1月初的水平，但當(dāng)前中信計算機(jī)指數(shù)較2月初最低點(diǎn)高出約15.4%。3.一方面，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好仍然較低，只是未必有1月底極端，包括當(dāng)時對業(yè)績預(yù)告的擔(dān)憂等。所以我們判斷行業(yè)整體應(yīng)該接近階段性底部區(qū)域。4.另一方面，當(dāng)前這個估值水平對比成長性而言仍然缺乏吸引力。5.頂點(diǎn)軟件、中望軟件、寶信軟件、金蝶國際、紫光股份等個股，智能汽車、工業(yè)軟件包括EDA等，以及醫(yī)療IT領(lǐng)域，均主要為市場化驅(qū)動，需求相對較好、成長有韌性，相對估值較低，是我們當(dāng)前主要推薦的重點(diǎn)個股和方向。
再論頂點(diǎn)軟件的投資機(jī)會：1.我們認(rèn)為頂點(diǎn)軟件在新一代核心交易系統(tǒng)中有相當(dāng)特色，若是在頭部券商的切換中率先落地，將會有更強(qiáng)的示范效應(yīng)。2.中信之后公司能否短期奪取其他頭部券商客戶并不重要，其份額的上升是大概率趨勢就已足夠。3.核心交易系統(tǒng)類的金融IT系統(tǒng)粘性較強(qiáng)，一代產(chǎn)品可持續(xù)十年以上。故而后續(xù)潛在新客戶訂單的落地即已經(jīng)可以通過鎖定長期收益而形成公司股價的催化。
中望軟件的中長期投資邏輯：1.中長期維度，我們看好國產(chǎn)CAD廠商的發(fā)展前景，尤其具有自主可控3DCAD產(chǎn)品的廠商前景更是廣闊。2.公司是國內(nèi)少有的擁有自主可控3DCAD的上市廠商。3.自主可控等項目的持續(xù)推進(jìn)有望進(jìn)一步強(qiáng)化中望產(chǎn)品力及競爭壁壘。
交通信息化與智能化的長期確定性有望增強(qiáng)：1.近期發(fā)布的《關(guān)于支持引導(dǎo)公路水路交通基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的通知》有望拉動智慧交通領(lǐng)域投資，我們預(yù)計24H2相關(guān)訂單有望落地。2.《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應(yīng)用試點(diǎn)的通知》發(fā)布，部分地區(qū)正抓緊落地。
醫(yī)療IT的需求逐步支撐估值：1.24年1-4月，共統(tǒng)計醫(yī)療IT訂單總數(shù)為1002單，較上年同期715單約增長40.1%；2.從訂單結(jié)構(gòu)來看，24年1-4月傳統(tǒng)醫(yī)院信息化項目占比為82.2%，主要需求來自院內(nèi)IT領(lǐng)域，主因或在于地方政府統(tǒng)一招標(biāo)的醫(yī)共體訂單增多。這類訂單由當(dāng)?shù)馗骷裔t(yī)院的需求匯聚而成，受公共預(yù)算限制較少。
風(fēng)險提示：公共部門和傳統(tǒng)需求無明顯好轉(zhuǎn)的跡象，這類公司數(shù)量較多，拖累行業(yè)指數(shù)；在此類領(lǐng)域由于成長性衰弱，相關(guān)公司估值事實上有可能會更貴而不是變得便宜；主題輪換較快，包括AIPC對軟件的拉動等基本都缺乏基礎(chǔ)，較難持續(xù)；國產(chǎn)算力芯片環(huán)節(jié)仍處供應(yīng)鏈空窗期，短期估值壓力尚未完全釋放。市場風(fēng)險偏好較弱對估值不太友好。
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