>> 國信證券-超長債周報：超長債成交占比逐漸走穩(wěn)-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
大小： |
1229KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
季家輝,董德志,趙婧 |
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超長債復(fù)盤：上周資金面寬松，5月PMI再次回落至50榮枯線以下，但5月出口增速繼續(xù)好轉(zhuǎn)超預(yù)期，債市繼續(xù)上漲，超長債大漲。成交方面，上周超長債交投活躍度有所下降，超長債交投相對活躍。利差方面，上周超長債期限利差小幅收窄，品種利差明顯收窄。
超長債投資展望：
30年國債：截至6月8日，30年國債和10年國債利差為25BP，處于歷史極低位置。5月政府債券凈供給超過1.3萬億，超長期政策債券供給量明顯增加。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體走弱，但地產(chǎn)政策持續(xù)放松，預(yù)計經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中向好格局的概率更大。當(dāng)前30年國債期限利差較低，經(jīng)濟(jì)預(yù)期過度悲觀，短周期介入30年國債品種需謹(jǐn)慎。
20年國開債：截至6月8日，20年國開債和20年國債利差為8BP，處于歷史偏低位置。5月政府債券凈供給超過1.3萬億，超長期政策債券供給量明顯增加。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體走弱，但地產(chǎn)政策持續(xù)放松，預(yù)計經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中向好格局的概率更大。當(dāng)前20年國開債品種利差偏低，經(jīng)濟(jì)預(yù)期過度悲觀，短周期介入20年國開債品種需謹(jǐn)慎。
一級發(fā)行：上周超長債發(fā)行量處于較低水平。和上上周相比，超長債總發(fā)行量大幅下降。
成交量：上周超長債交投較活躍。和上上周相比，上周超長債交投活躍度有所下降。
收益率：上周資金面寬松，5月PMI再次回落至50榮枯線以下，但5月出口增速繼續(xù)好轉(zhuǎn)超預(yù)期，債市繼續(xù)上漲，超長債大漲。
利差分析：上周超長債期限利差小幅收窄，絕對水平依然偏低。上周超長債品種利差收窄為主，絕對水平偏低。
風(fēng)險提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。
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