>> 銀河證券-來自A股市場的驗(yàn)證：企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性與股價(jià)的關(guān)系-240611
| 上傳日期： |
2024/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊超 |
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財(cái)務(wù)穩(wěn)定性對(duì)股價(jià)的影響：（1）一般普通股價(jià)值分析過程中涉及因素劃分為三類：股息率及其記錄、損益賬戶因素（盈利能力）、資產(chǎn)負(fù)債表因素（資產(chǎn)價(jià)值）。通過資產(chǎn)負(fù)債表可計(jì)算普通股的賬面價(jià)值、流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值、現(xiàn)金資產(chǎn)價(jià)值，分別將其與普通股實(shí)時(shí)價(jià)格進(jìn)行對(duì)比，從而尋找價(jià)值明顯高于價(jià)格且未來前景較好的股票。同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表還可以用來分析公司是否存在財(cái)務(wù)缺陷，資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系，揭示了上市公司營運(yùn)資金情況。理論上，公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性對(duì)股價(jià)有重要影響。充足的現(xiàn)金流，較強(qiáng)的償債能力，意味著公司穩(wěn)定性較高，能夠增強(qiáng)投資者的信心，推動(dòng)股價(jià)上漲。（2）本報(bào)告選取2010-2023年年末的上市公司（剔除當(dāng)年新上市的公司）為樣本，采用上市公司年報(bào)中的資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，并計(jì)算上市公司當(dāng)年的股價(jià)漲跌幅。將流動(dòng)比率（速動(dòng)比率）按高低順序排列，然后分為六組，計(jì)算每組中上市公司股價(jià)年度漲跌幅的中位數(shù)。
全部A股：（1）從流動(dòng)比率變化趨勢來看，2010年至2023年，流動(dòng)比率處于（0，1）區(qū)間的公司數(shù)量占比大幅下降，2010年占比28.93%，2023年占比降至14.99%；流動(dòng)比率處于[2，5）區(qū)間的公司數(shù)量占比呈穩(wěn)定上升趨勢，2010年占比19.20%，2023年占比升至32.86%；其余區(qū)間小幅波動(dòng)。（2）2010年至2023年，上市公司流動(dòng)比率對(duì)股價(jià)表現(xiàn)的影響總體正向的年份和總體負(fù)向的年份各占一半，表明流動(dòng)比率不是影響股價(jià)的關(guān)鍵因素。（3）影響總體為正向的年份，7年中有6年股市總體上漲，占比85.71%；影響總體為負(fù)向的年份，7年中有5年股價(jià)總體下跌，占比71.43%?？梢?，普漲行情之下，流動(dòng)比率越高，上市公司股價(jià)漲幅越高的可能性較大；普跌行情之下，流動(dòng)比率越高，上市公司股價(jià)跌幅越大的可能性較大。（4）速動(dòng)比率與流動(dòng)比率高度正相關(guān)，從而速動(dòng)比率對(duì)股價(jià)表現(xiàn)的影響與流動(dòng)比率類似。
行業(yè)層面：（1）從2023年報(bào)中的資產(chǎn)負(fù)債表來看，各行業(yè)流動(dòng)比率分布情況差異較大。總體來看，流動(dòng)比率較低的行業(yè)主要集中在上游資源板塊和基礎(chǔ)設(shè)施板塊；流動(dòng)比率處于中等水平的行業(yè)主要集中在中游制造板和金融地產(chǎn)板塊；流動(dòng)比率較高的行業(yè)主要集中在下游消費(fèi)板塊和TMT板塊。（2）2011年各行業(yè)流動(dòng)比率分布情況與2023年較為類似，但2023年流動(dòng)比率總體明顯提高。（3）行業(yè)層面：流動(dòng)比率對(duì)股價(jià)表現(xiàn)的影響大概可以分為三類。第一類，汽車、建筑裝飾、計(jì)算機(jī)等行業(yè)中，流動(dòng)比率越高的組，股價(jià)漲跌幅中位數(shù)越高，即流動(dòng)比率對(duì)股價(jià)的影響為正向；第二類，煤炭、家用電器等行業(yè)中，流動(dòng)比率對(duì)股價(jià)漲跌幅的影響先正向后負(fù)向，呈現(xiàn)倒U形走勢；第三類，國防軍工、電子等行業(yè)中，流動(dòng)比率越高的組，股價(jià)漲跌幅中位數(shù)越低。主要因?yàn)楦餍袠I(yè)對(duì)流動(dòng)比率的敏感度不同，流動(dòng)比率體現(xiàn)的是短期償債能力，即財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，除此之外，還有很多因素影響股價(jià)表現(xiàn)。因此，根據(jù)流動(dòng)比率選股時(shí)，還需要重視行業(yè)本身的成長空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)誤差，回測結(jié)果計(jì)算誤差
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