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投資要點(diǎn)
　　近期，萬億超長期特別國債靴子落地。慢而有序的節(jié)奏意在緩解集中投放造成的流動(dòng)性沖擊，有利于維護(hù)市場穩(wěn)定。
　　債市情況看，近一月來，多空交織下，債市的格局偏橫盤震蕩。在震蕩上行的趨勢中，與主動(dòng)管理型產(chǎn)品相比，被動(dòng)債基提供了更加清晰的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，相關(guān)ETF也可實(shí)現(xiàn)T+0交易和質(zhì)押，滿足交易需求，從配置和交易兩個(gè)角度，利率債型指數(shù)基金都具備較高的投資價(jià)值。
　　截至2024年5月31日，全市場共有279只被動(dòng)指數(shù)型債券基金，利率債型產(chǎn)品獨(dú)占鰲頭。細(xì)分券種看，政金債是利率債型指數(shù)基金中跟蹤最多的品種，相比之下，布局國債和地方政府債的指數(shù)基金較少些。
　　基金掛鉤的利率債指數(shù)有如下特征：1）類似的選樣條件、編制方式等推動(dòng)成分券重合度較高，風(fēng)險(xiǎn)收益特征趨同；2）相同的券種也存在多樣化選券和編制方式；3）相同久期范圍的指數(shù)之間加權(quán)平均久期整體窄幅分布、到期收益率也多數(shù)集中在比較接近的水平區(qū)間、同機(jī)構(gòu)編制的同屬性券種表現(xiàn)相似；4）利息再投資的加持下，財(cái)富指數(shù)走勢強(qiáng)于全價(jià)指數(shù)。
　　最后，通過分析利率債型指數(shù)基金的超額收益能力和超額穩(wěn)定性，我們篩選出不同券種、不同久期對應(yīng)的值得關(guān)注的產(chǎn)品，包括鵬華中證5年期地方政府債ETF、永贏中債-3-5年政策性金融債A、平安中債1-5年政策性金融債A等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本券的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績與表現(xiàn)不代表未來；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告不涉及證券投資基金評價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本券的推薦。