>> 湘財證券-鋰電材料行業(yè)周報：上周鋰源價格大幅走低，需求減弱下正極材料量縮價跌-240612
| 上傳日期： |
2024/6/12 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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核心要點(diǎn)：
市場行情：上周鋰電材料板塊下跌，估值回落至11.2%歷史分位
上周鋰電材料板塊周跌幅3.79%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）3.63pct。板塊估值（市盈率TTM）周下行0.6x至24.21x，估值歷史分位數(shù)回落至11.2%。
正極材料：鋰源價格大幅走低，三元前驅(qū)體價格回落，需求減弱下三元材料及磷酸鐵鋰正極量縮價跌
鋰源價格大幅走低，三元前驅(qū)體價格回落。上周三元正極原料端四氧化三鈷價格周環(huán)比略漲0.39%至12.85萬元/噸；鈷、鎳及錳的硫酸鹽價格分別為3.15萬元/噸、3.29萬元/噸和0.628萬元/噸，周環(huán)比分別變動分別為-1.56%、-0.3%和+1.18%。同期三元前驅(qū)體價格有所回落，NCM111、NCM523、NCM622及NCM811價格周環(huán)比分別跌1.37%、0.65%、0.6%和0.53%至7.2萬元/噸、7.65萬元/噸、8.35萬元/噸和9.35萬元/噸。上周鋰源價格跌幅較大，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，全國電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價周環(huán)比下行4.27%至10.1萬元/噸，期貨主力合約價格周環(huán)比續(xù)跌4.58%至10.01萬元/噸，電池級氫氧化鋰（>56.5%）均價周環(huán)比下跌4.2%至9.7萬元/噸，其中粗顆粒型和微粉級國內(nèi)均價分別至9.35萬元/噸和10.05萬元/噸，周環(huán)比分別下跌4.1%和4.29%。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)正磷酸鐵價格持穩(wěn)于1.04萬元/噸。
三元正極材料價跌量縮。上周三元正極材料價格下跌，NCM111、NCM523（單晶/動力）、NCM6系（單晶/動力）和NCM811（多晶動力）價格周環(huán)比分別回落0.8%、0.69%、0.79%和0.62%至12.43萬元/噸、12.98萬元/噸、13.83萬元/噸和15.96萬元/噸。當(dāng)前市場需求轉(zhuǎn)弱，三元材料廠為搶占市場多低價出貨，價格跟隨原料價格走低不斷調(diào)整。上周三元正極材料產(chǎn)量12935噸，周環(huán)比大降6.67%；開工率41.96%，周環(huán)比減少4.12個百分點(diǎn)。臨近季末，終端動力市場銷量下滑，消費(fèi)端以及小動力市場均進(jìn)入淡季，下游電芯廠調(diào)整自身開工，受此影響三元廠排產(chǎn)進(jìn)一步降低，供應(yīng)量持續(xù)下滑。上周三元材料庫存周環(huán)比減少1.03%至9645噸，前期部分廠家出貨大于產(chǎn)量，自身庫存減少，加之下游采購量下行，三元企業(yè)僅維持正常庫存水平。
磷酸鐵鋰正極價格持續(xù)下行，需求弱勢下開工率持續(xù)走低。上周磷酸鐵鋰正極材料動力型和儲能型價格周環(huán)比繼續(xù)下行1.41%和3.7%至4.19萬元/噸和3.9萬元/噸。下游采購需求減少，鋰鹽價格下跌，基本面缺乏支撐導(dǎo)致鐵鋰價格跟跌。上周磷酸鐵鋰正極材料周產(chǎn)量49170噸，周環(huán)比續(xù)降1.79%；開工率降0.91個百分點(diǎn)至49.91%。6月終端動力需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，大儲項(xiàng)目減少使得儲能需求減量明顯，鐵鋰供應(yīng)持續(xù)減量。上周磷酸鐵鋰庫存略降，周環(huán)比減0.25%至36996噸，鋰價持續(xù)走跌，成品及原料庫存貶值嚴(yán)重，企業(yè)生產(chǎn)及備庫意愿不高，多隨產(chǎn)隨賣。
電解液：六氟磷酸鋰價格續(xù)降，溶劑價格下行，電解液維持量價平穩(wěn)
六氟磷酸鋰價格續(xù)降，溶劑價格普遍下行。溶質(zhì)方面，據(jù)百川盈孚，上周六氟磷酸鋰國內(nèi)均價周環(huán)比降2.24%至6.55萬元/噸，當(dāng)前價格基本已跌至谷底，大企業(yè)持續(xù)堅挺，新進(jìn)企業(yè)價格偏低。新型鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰液態(tài)及固態(tài)均價分別持穩(wěn)于4萬元/噸和10萬元/噸。溶劑價格普遍下調(diào)，據(jù)百川盈孚，溶劑DMC、DEC、EMC、EC及PC價格周環(huán)比分別下行5.94%、2.05%、2.52%、10.53%和2.5%至4750元/噸、9550元/噸、7750元/噸、5100元/噸和7800元/噸。添加劑方面，碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）及亞硫酸丙烯酯（PS）市場均價分別持穩(wěn)于5.2萬元/噸、4.55萬元/噸、6.6萬元/噸和5.85萬元/噸。
電解液價格維持平穩(wěn)，行業(yè)整體生產(chǎn)平穩(wěn)。據(jù)百川盈孚，上周磷酸鐵鋰、三元動力用、鈷酸鋰及錳酸鋰電解液市場均價分別持穩(wěn)于2.13萬元/噸、2.75萬元/噸、4.6萬元/噸和1.6萬元/噸。上周電解液產(chǎn)量25515噸，周環(huán)比增加0.26%；行業(yè)開工率26.47%，周環(huán)比略升0.07個百分點(diǎn)。需求端平穩(wěn)，前期已投產(chǎn)新增產(chǎn)能爬坡緩慢，訂單偏少，產(chǎn)能利用率偏低，一般企業(yè)產(chǎn)量沒有明顯增長，電解液供給基本持平。上周電解液工廠庫存量2189噸，周環(huán)比升0.64%，整體交貨情況維持較為平衡狀態(tài)。
負(fù)極材料：價格維持低位穩(wěn)定，開工率略升
上周人造石墨負(fù)極材料市場均價持穩(wěn)于3.35萬元/噸，天然石墨負(fù)極材料市場均價持平于3.64萬元/噸，中間相碳微球市場均價持穩(wěn)于6.02萬元/噸。上周石墨化代加工費(fèi)區(qū)間持穩(wěn)于8000-10000元/噸。上周負(fù)極材料周產(chǎn)量為48920噸，周環(huán)比增加14.59%；開工率59.78%，周環(huán)比升0.21pct；工廠庫存周環(huán)比增16.18%至21898噸，產(chǎn)量及庫存增長幅度較大主要是新增產(chǎn)能投產(chǎn)增加。當(dāng)前負(fù)極材料市場供應(yīng)充足，近期訂單增加，企業(yè)為保證出貨維持一定庫存周期。盡管部分企業(yè)存價格推漲意愿，但在訂單增量有限、產(chǎn)能過剩壓力以及原料價格下行下，短期內(nèi)漲價可能性較小。
隔膜：價格持穩(wěn)，開工延續(xù)高位，庫存持續(xù)累積
上周干法隔膜（16μm基膜）價格持穩(wěn)于0.43元/平米，濕法隔膜均價持平于1.14元/平米，陶瓷涂覆隔膜市場均價持平于1.18元/平米。上周隔膜周產(chǎn)量至39700萬平米，周環(huán)比略增0.51%；
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