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本周觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)方面，5月份出口3023.5億美元，同比增長(zhǎng)7.6%，較4月份回升6.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管去年同期基數(shù)下降導(dǎo)致本月出口增速回升，但兩年平均增速下降至-0.3%，顯示出口增長(zhǎng)動(dòng)力仍有上漲空間。另外，5月環(huán)比增速3.5%，低于歷史同期均值，反映外需不確定性增加。出口增速變化原因分析如下：分地區(qū)看，對(duì)歐盟、美國(guó)、日本等傳統(tǒng)貿(mào)易伙伴的出口增速同比回升，主要受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體補(bǔ)庫(kù)存影響，但兩年平均增速邊際回落，主要受中美貿(mào)易緊張影響。新興經(jīng)濟(jì)體中，對(duì)東盟、非洲、俄羅斯等地區(qū)出口雖回落，但仍保持正增長(zhǎng)，貿(mào)易朋友圈擴(kuò)容對(duì)出口增速有支撐。分產(chǎn)品看，機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速均回升，后者回升幅度更大。機(jī)電產(chǎn)品出口同比增長(zhǎng)7.5%，對(duì)5月出口增速回升貢獻(xiàn)57.8%。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品如塑料制品、箱包等出口同比增長(zhǎng)2.5%，回升幅度高于整體出口和機(jī)電產(chǎn)品，對(duì)出口增速回升有貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)6月份出口增長(zhǎng)速度將保持穩(wěn)定，上半年出口的平均增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在3-4%之間。海外方面，5月的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)到27.2萬(wàn)人，超出了市場(chǎng)預(yù)期的18.5萬(wàn)人。失業(yè)率保持在4.0%，與預(yù)期相符，但略高于上月的3.9%；平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)了4.1%，高于預(yù)期的3.9%，并且比上月的4.0%有所上升。從行業(yè)細(xì)分來(lái)看，休閑酒店業(yè)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)以及建筑業(yè)是新增就業(yè)的主要貢獻(xiàn)者。休閑酒店業(yè)的新增就業(yè)人數(shù)顯著增加，可能與5月美國(guó)迎來(lái)聯(lián)邦法定節(jié)假日和天氣轉(zhuǎn)暖有關(guān)，推動(dòng)了居民的消費(fèi)意愿；建筑業(yè)和專業(yè)及商業(yè)服務(wù)的新增就業(yè)人數(shù)也有所上升，這與美國(guó)房貸利率的震蕩回落相印證。盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但兼職可能導(dǎo)致工作被重復(fù)計(jì)算，掩蓋了實(shí)際就業(yè)轉(zhuǎn)冷的情況?？傮w來(lái)看，非農(nóng)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，使得市場(chǎng)降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月份首次降息的預(yù)期。CMEFedwatch工具顯示，5月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)預(yù)期9月降息的概率從55.37%降至50.0%，預(yù)計(jì)年內(nèi)僅降息一次。
　　國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)：一、5月出口同比增長(zhǎng)7.6%。二、《國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)6月7日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。三、滬深交易所落地程序化交易管理實(shí)施細(xì)則。四、5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為51.7。
　　國(guó)際熱點(diǎn)：一、美國(guó)5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增27.2萬(wàn)人。二、美國(guó)5月ADP就業(yè)人數(shù)增15.2萬(wàn)人。三、歐央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)。
　　上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：6月3日至6月7日，上證指數(shù)下跌1.15%，收?qǐng)?bào)3051.28點(diǎn)；滬深300指數(shù)下跌0.16%，收?qǐng)?bào)3574.11點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.33%，收?qǐng)?bào)1781.07點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期；歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。