>> 銀河證券-每日晨報(bào)-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：物價(jià)穩(wěn)中向好，下半年延續(xù)溫和回升——5月CPI、PPI數(shù)據(jù)分析。預(yù)計(jì)下半年通脹延續(xù)溫和回升：豬價(jià)緩爬坡、低基數(shù)效應(yīng)和政策發(fā)力節(jié)奏加快將構(gòu)成下半年物價(jià)延續(xù)溫和回升的三條主線。CPI低位溫和回升，服務(wù)支出韌性支撐核心CPI小幅上行：下半年豬價(jià)周期上行的邏輯不變，但需求表現(xiàn)整體低迷，豬價(jià)上行高度仍需等待基本面兌現(xiàn)；翹尾因素對(duì)CPI的負(fù)向拖累逐步緩解；服務(wù)消費(fèi)支出的韌性有助于推動(dòng)核心CPI小幅上行。預(yù)計(jì)6月份CPI同比增速為0.5%，2024年全年CPI增速為0.5%，二、三、四季度增速分別為0.4%、0.1%和0.9%。PPI降幅有望收窄，回暖需要政策發(fā)力：5月份PPI的翹尾因素影響開始明顯緩解，有利于PPI同比的快速改善；5月開始特別國(guó)債啟動(dòng)和地方政府專項(xiàng)債券加快發(fā)行，有利于推動(dòng)投資增速和居民預(yù)期的多重改善，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)需求保持穩(wěn)定復(fù)蘇。預(yù)計(jì)6月份PPI同比增速為-1%，2024年全年P(guān)PI增速為-1%，二、三、四季度增速分別為-1.8%、-0.3%和0.3%。
策略：企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性與股價(jià)的關(guān)系——來(lái)自A股市場(chǎng)的驗(yàn)證。（1）從2023年報(bào)中的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，各行業(yè)流動(dòng)比率分布情況差異較大?？傮w來(lái)看，流動(dòng)比率較低的行業(yè)主要集中在上游資源板塊和基礎(chǔ)設(shè)施板塊；流動(dòng)比率處于中等水平的行業(yè)主要集中在中游制造板和金融地產(chǎn)板塊；流動(dòng)比率較高的行業(yè)主要集中在下游消費(fèi)板塊和TMT板塊。（2）2011年各行業(yè)流動(dòng)比率分布情況與2023年較為類似，但2023年流動(dòng)比率總體明顯提高。（3）行業(yè)層面：流動(dòng)比率對(duì)股價(jià)表現(xiàn)的影響大概可以分為三類。第一類，汽車、建筑裝飾、計(jì)算機(jī)等行業(yè)中，流動(dòng)比率越高的組，股價(jià)漲跌幅中位數(shù)越高，即流動(dòng)比率對(duì)股價(jià)的影響為正向；第二類，煤炭、家用電器等行業(yè)中，流動(dòng)比率對(duì)股價(jià)漲跌幅的影響先正向后負(fù)向，呈現(xiàn)倒U形走勢(shì)；第三類，國(guó)防軍工、電子等行業(yè)中，流動(dòng)比率越高的組，股價(jià)漲跌幅中位數(shù)越低。主要因?yàn)楦餍袠I(yè)對(duì)流動(dòng)比率的敏感度不同，流動(dòng)比率體現(xiàn)的是短期償債能力，即財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，除此之外，還有很多因素影響股價(jià)表現(xiàn)。因此，根據(jù)流動(dòng)比率選股時(shí)，還需要重視行業(yè)本身的成長(zhǎng)空間。
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