>> 海通證券-美聯(lián)儲2024年6月議息會議點評：美聯(lián)儲，利率預測上調(diào)-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,李俊 |
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投資要點：
利率不變，放緩QT落地。美聯(lián)儲6月宣布維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間，為2023年9月以來，連續(xù)第7次維持利率水平不變。從6月開始，將每月美國國債的贖回規(guī)模上限從600億美元降至250億美元，機構(gòu)債和MBS的贖回上限維持在350億美元不變。
“去通脹”預期改善。關(guān)于經(jīng)濟通脹，美聯(lián)儲聲明強調(diào)，實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標的風險已經(jīng)趨向更好的平衡，其中，經(jīng)濟在穩(wěn)步擴張，但通脹取得了適度的進一步進展。
利率預測上調(diào)。美聯(lián)儲經(jīng)濟預測表顯示，2024年的利率中樞為5.1%，較3月公布時上調(diào)了50個BP，即降息預期從3月的3次左右下調(diào)至1次左右。2025年和長期利率中樞均有上提。
點陣圖：僅有1次降息。美聯(lián)儲的點陣圖顯示，接近8成左右成員認為2024年至少降息1次，但有4名成員預期維持利率水平，這比3月公布時多了2位成員。僅有8位成員認為2024年至少降息2次，明顯低于3月公布時的15位。沒有成員認為2024年會有3次及以上降息，明顯不及3月時的10人。
展望：降息仍需等待。一方面，不太可能加息。鮑威爾強調(diào)，沒有一個成員將美聯(lián)儲再次加息作為自己的基本假設。另一方面，降息仍需等待。鮑威爾強調(diào)影響利率路徑預測的重大因素是通脹。此外，鮑威爾強調(diào)，長期利率是個無法觀測到的理論性結(jié)果，無法觀測；但多數(shù)成員認為利率不會回到新冠疫情之前（2020年3月）的水平。
根據(jù)CME觀察顯示，截至6月12日，市場預期美聯(lián)儲大概率在9月降息，概率為61.5%，并預期年內(nèi)共降息2次。我們認為，在美國經(jīng)濟下行偏穩(wěn)以及核心通脹壓力仍大的背景下，美聯(lián)儲的降息仍需耐心等待。
風險提示：美國貨幣政策調(diào)整超預期
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