>> 東方證券-中科創(chuàng)達(300496)深度報告：端側(cè)AI如火如荼，與高通合作共建生態(tài)-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
大?。?/td>
| 1705KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿,陳超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
公司是全球領(lǐng)先的智能操作系統(tǒng)和技術(shù)提供商。自2008年成立以來，公司以智能操作系統(tǒng)技術(shù)為核心，專注于Linux、Android、RTOS、鴻蒙等智能操作系統(tǒng)底層技術(shù)及應(yīng)用技術(shù)開發(fā)。公司堅持“技術(shù)+生態(tài)”的平臺發(fā)展戰(zhàn)略，并通過“內(nèi)生+外延”的方式逐步實現(xiàn)業(yè)務(wù)的橫向拓展，目前公司主營業(yè)務(wù)涵蓋智能軟件、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)三大領(lǐng)域。
端側(cè)AI迅速發(fā)展，全球廠商擁抱AIPC。得益于AI大模型尺寸不斷縮小、推理成本的快速下降，端側(cè)AI在今年迎來了快速發(fā)展，全球頭部廠商紛紛開始布局，受到核心關(guān)注的產(chǎn)品就是AIPC。微軟在Build大會上提出了Copilot+PC方案，采用高通驍龍XElite芯片，從x86架構(gòu)轉(zhuǎn)向了Arm，從硬件到軟件的層面將AI能力融合到PC的體驗中。隨后在ComputeX 2024大會上，AMD、英特爾、高通、Arm等廠商紛紛開展主題演講，推出了各自的AIPC芯片以及展示端側(cè)AI的布局。Arm預(yù)計到2025年底超過1000億臺Arm設(shè)備可用于AI。
公司長期布局端側(cè)智能。公司依托強大的操作系統(tǒng)技術(shù)和本地化服務(wù)能力，構(gòu)建了以IoTOS為核心的端、邊、云分布式OS的一體化和全場景解決方案，在端側(cè)場景、設(shè)備以及操作系統(tǒng)層面都具備多年開發(fā)經(jīng)驗，支撐了公司智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
與高通深度合作，卡位生態(tài)和技術(shù)優(yōu)勢。公司從創(chuàng)立初期起便與高通形成了戰(zhàn)略合作，至今仍保持著緊密合作關(guān)系，近期為高通驍龍XElite開發(fā)套件提供了從設(shè)計到生產(chǎn)的一站式服務(wù)，在未來Win on Arm的生態(tài)中占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢。同時，公司自身也在端側(cè)AI領(lǐng)域積極布局，已經(jīng)有端側(cè)數(shù)字人、AIPC智能法律助手、AIPC魔方工具箱等產(chǎn)品，具備豐富的端側(cè)AI開發(fā)經(jīng)驗。未來，公司在戰(zhàn)略上將持續(xù)發(fā)力第二增長曲線（現(xiàn)有業(yè)務(wù)+端側(cè)智能）以及第三增長曲線（端側(cè)智能+創(chuàng)新業(yè)務(wù)），不斷探索端側(cè)AI應(yīng)用場景需求。隨著端側(cè)AI的加速落地，公司有望在端側(cè)智能領(lǐng)域迎來快速發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議
考慮到宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及AI發(fā)展帶來較大投入等因素，下調(diào)公司24-26年的每股收益為1.21/1.55/1.86元（原預(yù)測為1.35/1.93/2.46元）。根據(jù)可比公司估值水平，給予公司2025年46倍市盈率，對應(yīng)合理股價為71.30元，維持買入評級。
風險提示
AIPC落地不及預(yù)期，汽車智能化落地不及預(yù)期，智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，其他收益占比較高風險
|
|
