>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報：佤邦意恢復(fù)曼相礦區(qū)運(yùn)輸，復(fù)產(chǎn)仍無消息，實際影響或有限-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
大?。?/td>
| 1332KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：繼續(xù)看好黃金資產(chǎn)的表現(xiàn)
事件1：6月12日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月CPI同比上升3.3%，預(yù)估為3.4%，前值為3.4%。剔除波動較大的食品和能源價格，核心CPI同比增長3.4%，此前的預(yù)估為3.5%，為2021年4月以來最低水平。隨后，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)前瞻指引及利率點(diǎn)陣圖：相較于3月會議的預(yù)估，委員會維持今年GDP成長率2.1%不變，維持失業(yè)率在4.0%；整體PCE由2.4%上修至2.6%，并上修2025年至2.3%,核心PCE則由2.6%上修至2.8%,并上修2025年至2.3%。
觀點(diǎn)1：我們認(rèn)為盡管美聯(lián)儲表態(tài)較為克制，但我們對年內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張和通脹繼續(xù)下行保持審慎樂觀，預(yù)計年內(nèi)降息仍是大概率時間，仍看好黃金的表現(xiàn)。美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，降息將取決于未來的數(shù)據(jù)，需要看到更多通脹回落的證據(jù)，這種策略為未來的政策操作留有空間。FOMC會議紀(jì)要中的點(diǎn)陣圖中位數(shù)預(yù)測顯示，預(yù)計今年降息一次、2025年降息四次，而3月會議的點(diǎn)陣圖預(yù)期為今年降息三次、2025年降息三次。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲8美聯(lián)儲到9月維持利率不變的概率為32.3%，累計降息25個基點(diǎn)的概率為61.1%，累計降息50個基點(diǎn)的概率為6.6%。
事件2：根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截止到本周四，國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存42.8萬噸，較6日降2.11萬噸，較11日增1.67萬噸；截止到本周四國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.4萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸；
觀點(diǎn)2：我們認(rèn)為本周上海市場庫存連續(xù)表現(xiàn)大幅下降，主因銅價維持震蕩下跌趨勢，下游消費(fèi)回暖，周內(nèi)提貨量表現(xiàn)增加，倉庫出庫因此上升，庫存下降。廣東市場庫存變化不大，銅價下跌有所提振市場消費(fèi)，但同時倉庫到貨也相對較多，出入庫基本持平，庫存小幅變動。本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計9.88萬噸，較6日增0.73萬噸，較11日降0.13萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)小幅下降，近期進(jìn)口比價日內(nèi)出現(xiàn)盈利情況，部分倉庫貨源表現(xiàn)出庫流入國內(nèi)市場，庫存因此下降。本周檢修企業(yè)變化不大，前期檢修企業(yè)檢修完成后逐漸爬產(chǎn)，加之市場上粗銅、陽極板供應(yīng)較為寬松，銅礦影響減小，再生銅冶煉產(chǎn)量增加，因此產(chǎn)量繼續(xù)回升。
2、股票觀點(diǎn)：持續(xù)看好黃金板塊
基本面上，本周五，上期所陰極銅庫存26.67萬噸，環(huán)比增加5359噸，COMEX庫存9737噸，環(huán)比上周下降4009噸；本周四，LME銅庫存13.39萬噸，環(huán)比上周四增加10125噸，全球社會顯性庫存57.1萬噸，環(huán)比上周四減少15188噸。黃金板塊重點(diǎn)推薦資源儲備豐富、成長性突出的黃金標(biāo)的：紫金礦業(yè)、銀泰黃金以及央國企龍頭中金黃金、山東黃金；建議關(guān)注赤峰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：緬甸佤邦同意恢復(fù)曼相礦區(qū)運(yùn)輸，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍無消息，實際影響或有限
事件：6月14日，據(jù)佤邦工礦局消息：由于今年4月初佤邦工礦局暫停一切礦洞作業(yè)和運(yùn)輸，兩個月以來，已出現(xiàn)多商戶資金無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)、設(shè)備停機(jī)造成折損以及精粉積壓的情況。特此工礦局向佤邦中央經(jīng)濟(jì)委員會請示恢復(fù)曼相礦區(qū)精粉運(yùn)輸。據(jù)知情人士提供信息，目前佤邦中央經(jīng)濟(jì)委員會已同意恢復(fù)曼相礦區(qū)運(yùn)輸。另據(jù)工礦局統(tǒng)計，2024年6月7日至6月10日，26家選礦廠中實際24家共計積壓錫精粉11852噸。截至目前，佤邦曼相礦區(qū)的生產(chǎn)工作依然停滯，無復(fù)產(chǎn)消息。
觀點(diǎn)：積壓錫精礦品位較低，緬甸礦恢復(fù)運(yùn)輸實際影響或有限。盡管佤邦同意恢復(fù)曼相礦區(qū)運(yùn)輸，但仍未宣布復(fù)產(chǎn)消息，目前佤邦曼相礦區(qū)24家選礦廠積攢錫精粉11852噸，但積壓錫精礦品位較低，折合金屬噸約為1000-1200噸左右，預(yù)計在下旬陸續(xù)運(yùn)往國內(nèi)，整體來看此次恢復(fù)運(yùn)輸對國內(nèi)錫礦供應(yīng)緊缺現(xiàn)狀影響較小。從進(jìn)出口方面看，據(jù)業(yè)內(nèi)人士反饋，佤邦地區(qū)5月預(yù)計進(jìn)口錫礦到中國僅約1646毛噸，環(huán)比4月份或大幅下滑。從庫存看，本周倫錫和滬錫庫存仍在下降，滬錫庫存環(huán)比上周下降142噸，LME錫庫存環(huán)比上周下降200噸，我們認(rèn)為隱形庫存消化疊加緬甸錫礦干擾持續(xù)，國內(nèi)錫進(jìn)入庫存拐點(diǎn)。
2、公司觀點(diǎn)：寶鈦股份擬變更募集資金投入鈦合金3D打印中試產(chǎn)線項目，有助于推動項目快速推進(jìn)
事件：寶鈦股份擬變更募集資金4,424.15萬元投入鈦合金3D打印中試產(chǎn)線建設(shè)項目，該項目擬投資總金額為5,657.2萬元，項目建成達(dá)產(chǎn)后新增鈦及鈦合金球形粉126.25噸/年，其中細(xì)粉產(chǎn)能73.75噸/年，粗粉產(chǎn)能52.5噸/年；鈦合金、高溫合金、不銹鋼3D打印制品產(chǎn)能22.8噸/年。項目預(yù)期實現(xiàn)新增產(chǎn)值約8,201.5萬元/年，年平均凈利潤944.6萬元，稅后投資財務(wù)內(nèi)部收益率16.3%，投資回收期7年(含建設(shè)期)。
觀點(diǎn)：募集資金變更有助于保障公司3D打印鈦合金項目資金，提升公司競爭力。近年來金屬3D打印行業(yè)迅速發(fā)展，3D打印領(lǐng)域的鈦合金球形粉原材料和打印設(shè)備成本大幅降低，3D打印在航天航空領(lǐng)域和3C消費(fèi)電子領(lǐng)域市場得到快速增長，并不斷向鈦合金鑄造產(chǎn)品和鍛造產(chǎn)品市場延伸擴(kuò)展。公司鈦合金3D打印中試產(chǎn)線建設(shè)項目具有
|
|
