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黃金：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第七次維持利率區(qū)間不變，金價(jià)周內(nèi)維持震蕩運(yùn)行。周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第七次將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上表示“若就業(yè)出乎意料的疲軟，已做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，還未到公布降息日期的階段?！闭w看發(fā)言偏中性且未傳遞出更多鴿派信號(hào)，對(duì)未來貨幣政策轉(zhuǎn)向的實(shí)質(zhì)性落地亦沒有做出指引，降息時(shí)點(diǎn)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步后延。通脹數(shù)據(jù)看，美國5月未季調(diào)CPI年率不及預(yù)期錄得3.3%（前值3.4%，預(yù)期值3.4%），5月未季調(diào)核心CPI年率不及預(yù)期錄得3.4%（前值3.6%，預(yù)期值3.5%）。后續(xù)看，高利率宏觀環(huán)境對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不利影響或?qū)⒅鸩酵癸@，市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)性降息落地定價(jià)。同時(shí)黃金交易“非美資產(chǎn)”屬性邏輯仍在，預(yù)計(jì)金價(jià)中樞仍能保持向上彈性。中遠(yuǎn)期看，高利率環(huán)境不斷延續(xù)或?qū)⒎糯蠼?jīng)濟(jì)下行壓力；黃金作為非美資產(chǎn)替代在經(jīng)濟(jì)下行壓力升溫時(shí)避險(xiǎn)屬性將逐漸凸顯，非投機(jī)頭寸在美聯(lián)儲(chǔ)寬松不及預(yù)期或降息時(shí)點(diǎn)后移時(shí)為金價(jià)提供支撐，金價(jià)將長(zhǎng)期受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息空間與避險(xiǎn)溢價(jià)雙線邏輯。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業(yè)等。
　　工業(yè)金屬：（1）銅：海外降息預(yù)期遇冷宏觀催化趨弱，銅價(jià)震蕩偏弱。①宏觀：未來美利率政策或仍將繼續(xù)維持高位壓制工業(yè)金屬價(jià)格；國內(nèi)宏觀面上看，地產(chǎn)端利好政策集中出臺(tái)，可期待海內(nèi)外宏觀利好預(yù)期共振。②庫存：本周全球銅庫存66.9萬噸，較上周減0.79萬噸。國內(nèi)社庫減1.38萬噸，LME庫存增0.99萬噸，COMEX庫存減0.40萬噸。③供給：本周進(jìn)口銅礦TC均價(jià)-0.5美元/噸，個(gè)別礦山談判對(duì)礦山運(yùn)營略有干擾風(fēng)險(xiǎn)，但目前影響有限；整體看銅精礦現(xiàn)貨TC已基本維穩(wěn)，礦端供給邊際上暫無更加收緊的趨勢(shì)。④需求：端午節(jié)后銅價(jià)明顯趨弱，下游逢低補(bǔ)庫較為積極，市場(chǎng)消費(fèi)有所回升。而后銅價(jià)持續(xù)震蕩下行，下游偏保守采購，交投趨于冷清；未來銅價(jià)預(yù)計(jì)維穩(wěn)偏弱運(yùn)行，等待宏觀催化發(fā)酵及下游需求的邊際變化。（2）鋁：海外降息預(yù)期遇冷短期壓制鋁價(jià)，供給剛性凸顯鋁價(jià)長(zhǎng)期向上彈性。①庫存：本周全球鋁庫存189.8萬噸，較上周-3.10萬噸。國內(nèi)社庫-0.90萬噸，LME庫存-2.19萬噸，COMEX庫存周度無變化。②成本：國內(nèi)電解鋁平均成本（含稅）17711元/噸，噸鋁盈利減少580元/噸至2526元/噸。③供給：本周電解鋁企業(yè)供應(yīng)繼續(xù)增加，主要增量在云南以及內(nèi)蒙地區(qū)。④需求：本周本周鋁棒鋁板企業(yè)依舊以減產(chǎn)為主，山西以及河南地區(qū)減產(chǎn)較為明顯，電解鋁理論需求減少；政策方面，頻繁發(fā)布的地產(chǎn)、汽車以及光伏政策繼續(xù)提振終端消費(fèi)給予鋁價(jià)支撐。短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)維穩(wěn)偏弱運(yùn)行，等待宏觀催化發(fā)酵及下游需求的邊際變化；中遠(yuǎn)期看，全球宏觀利好情緒催化疊加國內(nèi)地產(chǎn)利好政策的集中出臺(tái)，產(chǎn)能剛性凸顯下鋁價(jià)仍有向上彈性。建議關(guān)注：洛陽鉬業(yè)、明泰鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、神火股份、金誠信、中國有色礦業(yè)、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、中國鋁業(yè)、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國宏橋等。
　　能源金屬：（1）鋰：歐盟對(duì)中國進(jìn)口電車加征臨時(shí)關(guān)稅，成本支撐下預(yù)計(jì)鋰價(jià)短期企穩(wěn)。①價(jià)格：本周電碳下跌4.0%至9.7萬元/噸，電氫下跌5.7%至9.2萬元/噸；碳酸鋰期貨主連下跌3.5%至9.7萬元/噸；成本端鋰輝石下跌6.8%至1100美元/噸，鋰云母持平于2750元/噸。②碳酸鋰：本周增產(chǎn)幅度放緩、延續(xù)累庫；進(jìn)口礦石原料供應(yīng)充足但價(jià)格調(diào)整緩慢，外采原料的鋰鹽廠利潤空間有限。③氫氧化鋰：本周產(chǎn)量環(huán)比減產(chǎn)、延續(xù)累庫；原料工碳供給寬松，低價(jià)工碳難尋，整體開工仍維持偏低水平。④需求：6月1-10日乘/電銷量為36/18萬輛，滲透率50%，電動(dòng)車同環(huán)比+27%/-11%。周內(nèi)歐盟委員會(huì)擬對(duì)從中國進(jìn)口電車征收17%-38%不等關(guān)稅，預(yù)計(jì)該關(guān)稅將從7月4日起引入。目前該政策遭到中方及歐洲部分國家及車企反對(duì)，實(shí)際落地尚存在不確定性。施加懲罰性關(guān)稅或?qū)χ袊娷嚦隹诋a(chǎn)生負(fù)面影響，國內(nèi)車企在當(dāng)?shù)卦O(shè)廠或成為打開歐洲市場(chǎng)的必要手段。當(dāng)前鋰價(jià)已接近今年1-2月低位水平，鋰鹽成本支撐力量逐步凸顯，鋰鹽廠挺價(jià)意愿偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期鋰價(jià)或?qū)⑵蠓€(wěn)。（2）金屬硅：豐水期西南電價(jià)下調(diào)，成本支撐減弱下短期硅價(jià)弱行震蕩。①庫存：本周總庫存38.26萬噸。②成本：金屬硅平均成本13395.6元/噸，金屬硅利潤-45.6元/噸，周增56.7元/噸。③供需：本周南方地區(qū)開工率提升，產(chǎn)量增加，四川、云南均有不同程度增產(chǎn)；其他地區(qū)個(gè)別硅廠由于行情不佳選擇減產(chǎn)。需求端有機(jī)硅從市場(chǎng)挺價(jià)意愿較強(qiáng)；多晶硅大部分企業(yè)均有停產(chǎn)檢修及降負(fù)荷情況；鋁棒企業(yè)增減產(chǎn)均有體現(xiàn)。金屬硅開工正處于不斷攀升階段，將達(dá)到年內(nèi)較高水平，但需求增量明顯不足，交割庫及廠庫均在累積。預(yù)計(jì)短期金屬硅市場(chǎng)價(jià)格僵持維穩(wěn)。中長(zhǎng)期看，隨著西南豐水期的到來，川云電價(jià)出現(xiàn)一定程度的下滑，成本支撐逐漸減弱。利好政策的頻頻釋放或刺激需求增長(zhǎng)，需關(guān)注供給端開工情況及下游需求復(fù)蘇情況。建議關(guān)注：西藏礦業(yè)、華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、融捷股份、雅化集團(tuán)、西藏珠峰、寒銳鈷業(yè)、廈門鎢業(yè)、廈鎢新能、金力