>> 信達(dá)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美國(guó)5月通脹放緩，中場(chǎng)休息后繼續(xù)看好價(jià)格上行-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張航,宋洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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美國(guó)5月通脹放緩，金屬價(jià)格短期大幅波動(dòng)，中場(chǎng)休息后繼續(xù)看好價(jià)格上行。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月CPI同比增長(zhǎng)3.3%，較前值和預(yù)期值3.4%小幅下降；剔除食品和能源成本后的5月核心CPI同比增長(zhǎng)3.4%，低于預(yù)期3.5%，也低于前值3.6%，為三年多以來(lái)的最低水平。通脹的好消息似乎并沒(méi)有“打動(dòng)”美聯(lián)儲(chǔ)，市場(chǎng)兩次降息的愿望并未順?biāo)臁Ｃ缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，通脹已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地放緩，但仍然太高，今年迄今的通脹數(shù)據(jù)還不足以給美聯(lián)儲(chǔ)降息的信心。更新的點(diǎn)陣圖或表明，美聯(lián)儲(chǔ)官員大幅下調(diào)了對(duì)今年降息次數(shù)的預(yù)期，從上次點(diǎn)陣圖顯示的三次降至一次，并未像最近數(shù)據(jù)激發(fā)的市場(chǎng)預(yù)期那樣降息兩次海外流動(dòng)性趨于寬松，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策效果顯現(xiàn)，金屬價(jià)格有望維持上行趨勢(shì)。
云南電解鋁持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋁價(jià)短期下跌。本周SHFE鋁價(jià)跌3.45至20500元/噸。據(jù)百川盈孚，鋁棒開(kāi)工率下降0.08個(gè)pct至50.29%。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙古地區(qū)新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，目前第一部分產(chǎn)能多數(shù)已經(jīng)釋放完畢。云南地區(qū)電解鋁企業(yè)持續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，目前復(fù)產(chǎn)體量達(dá)到近100萬(wàn)噸，云南電解鋁企業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能回升至558萬(wàn)噸。截至目前，本周電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能4316.6萬(wàn)噸，較上周增加8萬(wàn)噸。需求方面，鋁棒企業(yè)：近期鋁棒企業(yè)反饋不但成本高位，利潤(rùn)受擠壓嚴(yán)重，下游采購(gòu)表現(xiàn)也不盡如意，因此有減產(chǎn)情況。鋁板企業(yè)：以銷定產(chǎn)的情況下，鋁板需求表現(xiàn)一般，導(dǎo)致鋁板企業(yè)被迫減產(chǎn)。綜合來(lái)說(shuō)，本周鋁棒鋁板企業(yè)開(kāi)工均有下滑，對(duì)電解鋁的理論需求有所減少。鋁錠成交：端午節(jié)過(guò)后，市場(chǎng)成交意愿進(jìn)一步降低，接貨商看跌后市鋁價(jià)，接貨僅以剛需為主，實(shí)際成交寥寥，持貨商表示市場(chǎng)貨源較為充足，多次挺價(jià)未果，后期以佛系出貨為主。整體來(lái)說(shuō)，本周市場(chǎng)成交數(shù)量有限。短期供給端復(fù)產(chǎn)仍存擾動(dòng)，需求端逐步好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍有支撐。鋁板塊建議關(guān)注云鋁股份、神火股份、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)宏橋、索通發(fā)展、中孚實(shí)業(yè)等。
供給擾動(dòng)需求回暖，補(bǔ)庫(kù)開(kāi)啟銅庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)。本周SHFE銅價(jià)跌2.69%至79290元/噸。供應(yīng)方面：本周進(jìn)口銅礦TC均價(jià)-0.5美元/噸，賣方報(bào)盤在個(gè)位數(shù)低位附近，買方詢盤在個(gè)位數(shù)中位或者個(gè)位數(shù)中高位，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體變化較小。個(gè)別礦山談判對(duì)礦山運(yùn)營(yíng)略有干擾風(fēng)險(xiǎn)，目前影響有限，印尼主要礦山的銅精礦出口許可延期至年底，冶煉端個(gè)別冶煉廠維持降低銅精礦的投料量。需求方面：本周銅價(jià)大幅震蕩，升貼水持續(xù)上漲。精銅桿方面，節(jié)后銅價(jià)大幅降低，下游逢低補(bǔ)庫(kù)較為積極，市場(chǎng)消費(fèi)有所回升，部分成交情況較好企業(yè)出貨量恢復(fù)至前期銅價(jià)大漲前水平。之后銅價(jià)持續(xù)震蕩下跌，市場(chǎng)看空情緒濃厚，下游保守采購(gòu)，交投趨于冷清。銅板塊建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)等。
美國(guó)5月通脹放緩但議息會(huì)議聯(lián)儲(chǔ)放鷹，貴金屬價(jià)格下跌。本周倫敦金現(xiàn)貨價(jià)漲1.69%至2332.30元/盎司，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)跌3.49%至29.21美元/盎司。SPDR黃金持倉(cāng)825.31噸，環(huán)比下降10.36噸；SLV白銀持倉(cāng)1.34萬(wàn)噸，環(huán)比上升291.24噸。美十年期國(guó)債收益率4.20%，環(huán)比下降23個(gè)pct，美國(guó)10-1年期國(guó)債長(zhǎng)短利差0.87%，環(huán)比下降13個(gè)pct。重磅信息的風(fēng)波后，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)了矛盾。美聯(lián)儲(chǔ)決策的最新預(yù)測(cè)幾乎排除了在11月5日美國(guó)總統(tǒng)大選前降息的可能性。盡管新的政策聲明承認(rèn)在實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)方面取得了“適度的進(jìn)一步進(jìn)展”，但決策者依舊將降息預(yù)期從3月時(shí)的三次、每次25個(gè)基點(diǎn)大幅調(diào)降，現(xiàn)預(yù)期只會(huì)降息一次。利率期貨交易員繼續(xù)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開(kāi)始放松政策，并有可能在年底前第二次降息。金銀價(jià)格下行有限，但整體依舊維持回落調(diào)整走勢(shì)。短時(shí)來(lái)看，百川預(yù)計(jì)黃金價(jià)格仍將處于階段性調(diào)整之中，并依據(jù)更多的數(shù)據(jù)指引來(lái)獲取利率政策的線索。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動(dòng)或大于黃金。貴金屬建議關(guān)注山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、西部黃金等。
碳酸鋰價(jià)格小幅下跌，現(xiàn)貨成交維持低位。本周廣期所碳酸鋰2407價(jià)格降3.15%至9.690萬(wàn)元/噸，百川工碳價(jià)格環(huán)比降3.59%至9.40萬(wàn)元/噸，電碳價(jià)格環(huán)比降3.96%至9.70萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格環(huán)比降5.67%至9.15萬(wàn)元/噸。供應(yīng)方面，本周碳酸鋰供應(yīng)充足，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量持穩(wěn)。原料方面進(jìn)口鋰礦供應(yīng)充足，但價(jià)格下跌緩慢。部分鋰鹽企業(yè)以代工為主，碳酸鋰價(jià)格下跌仍能維持開(kāi)工?；厥掌髽I(yè)成本高企，目前價(jià)格虧損嚴(yán)重，部分企業(yè)已有減產(chǎn)。需求方面，下游需求較為平淡，材料大廠長(zhǎng)單及電池廠客供量已夠本月生產(chǎn)所需，甚至部分企業(yè)有余量外售，僅部分企業(yè)有外采需求，逢低采購(gòu)碳酸鋰。百川預(yù)計(jì)碳酸鋰震蕩下跌走勢(shì)。MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)）報(bào)價(jià)環(huán)比降1.35%至12.38美元/磅，MB鈷（合金級(jí)）報(bào)價(jià)環(huán)比持平至15.50美元/磅，下游廠商陸續(xù)復(fù)工，消耗備貨庫(kù)存，采購(gòu)多為剛需補(bǔ)庫(kù)為主。SHFE鎳價(jià)環(huán)降3.63%至13.69萬(wàn)元/噸，硫酸鎳價(jià)格環(huán)比持平至3.36萬(wàn)元/噸。供應(yīng)上，供應(yīng)端擾動(dòng)未完全消除，礦端偏緊，而純鎳過(guò)剩不改；目前審批通過(guò)的配額2.4億噸/年基本能夠滿足印尼市場(chǎng)的開(kāi)采需求，但行政審批與現(xiàn)礦開(kāi)采之間存在時(shí)間差。需求上，新能源市場(chǎng)近期表現(xiàn)疲
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