>> 信達(dá)證券-量化市場追蹤周報(bào)(2024W23)：香港互認(rèn)基金迎來規(guī)模與投資區(qū)域新擴(kuò)容-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明,鐘曉天,董方煒 |
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香港互認(rèn)基金迎來規(guī)模與投資區(qū)域新擴(kuò)容：2024年6月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》，主要針對兩方面進(jìn)行修訂。一是，適度放寬互認(rèn)基金客地銷售比例限制，將互認(rèn)基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%。二是，適當(dāng)放松互認(rèn)基金投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制。目前香港互認(rèn)基金的管理人主要以外資為主，而香港團(tuán)隊(duì)的投資優(yōu)勢主要在于亞太地區(qū)，新規(guī)修訂有望進(jìn)一步發(fā)揮全球投資優(yōu)勢，拓展全球投資區(qū)域范圍，并加劇香港互認(rèn)基金市場的競爭。長期來看，南北互認(rèn)基金發(fā)展呈現(xiàn)“南冷北熱”分化特征。相比境內(nèi)公募基金，費(fèi)率水平整體更高。公募FOF買手近三年大幅布局投入香港互認(rèn)基金；QDII額度稀缺，較多產(chǎn)品亞太地區(qū)產(chǎn)品暫停大額申購，因此，以亞太地區(qū)為主的香港互認(rèn)基金可作為布局境外地區(qū)的投資工具補(bǔ)充。
本周市場復(fù)盤：流動(dòng)性預(yù)期改善，關(guān)注央國企微盤股投資機(jī)會(huì)。本周，各市場指數(shù)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，前期受挫的小微盤指數(shù)短暫回暖，前期表現(xiàn)相對強(qiáng)勢的紅利指數(shù)有所回調(diào)。在前期市場流動(dòng)性持續(xù)收縮的背景下，市場博弈更加劇烈，板塊分化更為明顯。我們認(rèn)為，影響短線資金交易的關(guān)鍵變量仍在海外，美國5月末季調(diào)核心CPI降至3.4%，低于前期預(yù)期的3.5%水平，海外通脹預(yù)期明顯放緩，10Y美債利率下行至4.2%，流動(dòng)性預(yù)期改善，科技成長賽道重新受到資金關(guān)注。行業(yè)方面，TMT板塊重返舞臺(tái)，本周通信、電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)分別錄得5.8%、4.3%、4.6%的高額漲幅，北向及主動(dòng)資金對于電子行業(yè)較為青睞。風(fēng)格方面，小市值在流動(dòng)性改善預(yù)期下表現(xiàn)出了更強(qiáng)的彈性，中證2000指數(shù)本周漲幅為2.07%，萬得微盤股指數(shù)漲幅為2.59%。在市場機(jī)會(huì)上，我們延續(xù)上周觀點(diǎn)，流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)好利好前期大幅受挫的小微盤股，但仍建議在小盤中選優(yōu)，關(guān)注上市公司質(zhì)地，避開暴雷風(fēng)險(xiǎn)，特別是低價(jià)股可能面臨面值退市的風(fēng)險(xiǎn)；央國企微盤股相比于傳統(tǒng)微盤股指數(shù)具備一定的防御屬性，長期波動(dòng)遠(yuǎn)小于微盤股指數(shù)；并且更可能出現(xiàn)重組機(jī)會(huì)，長期來看更具投資價(jià)值。
公募基金：績優(yōu)基金持續(xù)增配家電、交運(yùn)，寬基ETF凈流入超百億。本周主動(dòng)權(quán)益型基金整體倉位持平，“固收+”基金倉位仍處較低位置波動(dòng)狀態(tài)。風(fēng)格上，大盤成長風(fēng)格倉位下降，中盤成長倉位上調(diào)，近期來看，公募基金在大中小市值上的配置切換較快，對于市值風(fēng)格的機(jī)會(huì)更為敏感，而在成長/價(jià)值風(fēng)格上的配比較為穩(wěn)定。行業(yè)方面，從持股市值加權(quán)平均值來看，本周主動(dòng)權(quán)益型基金配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有電力設(shè)備及新能源、通信、有色金屬、交通運(yùn)輸、建筑，配比下調(diào)較多的行業(yè)有電子、石油石化、煤炭、傳媒、非銀行金融；近一月，主動(dòng)權(quán)益基金整體持續(xù)增配家電板塊。本周績優(yōu)基金超配的行業(yè)包括交通運(yùn)輸、電力及公用事業(yè)、煤炭、有色金屬、石油石化等，依舊維持在紅利風(fēng)格上的較高暴露度；對于機(jī)構(gòu)重倉的電子、電力設(shè)備及新能源等板塊仍較為謹(jǐn)慎。邊際變化上，本周煤炭、石油石化、通信行業(yè)排名上升，公用事業(yè)、國防軍工、農(nóng)林牧漁、機(jī)械行業(yè)排名下降；從邊際變化來看，績優(yōu)基金對于家電、交運(yùn)行業(yè)均持續(xù)增配，持續(xù)減配電子、國防軍工、醫(yī)藥行業(yè)；此外，本期績優(yōu)基金在石油石化、汽車行業(yè)的配比有一定程度下降。
本周各類型ETF基金資金凈流入161.11億元。境內(nèi)股票ETF方面，本周資金凈流入135.73億元；TMT、周期制造、消費(fèi)、金融板塊本周均為資金凈流入，剔除指數(shù)漲跌幅后的凈流入金額分別為3.55億元、14.99億元、5.85億元；近1月，消費(fèi)、金融板塊ETF資金凈流入較多。債券ETF方面，本周資金凈流入3.14億元，規(guī)模達(dá)到1084.51億元。商品ETF方面，本周資金凈流入2.48億元，規(guī)模達(dá)到510.85億元。境外ETF方面，本周資金凈流入19.76億元，規(guī)模達(dá)到3086.86億元；近1月境外ETF資金凈流出達(dá)到55.44億元，多數(shù)為中概互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)板塊。
本周基金新發(fā)市場回暖持續(xù)，其中發(fā)行規(guī)模靠前的均為被動(dòng)指數(shù)型債券基金、中長期純債基金等；主動(dòng)權(quán)益型基金新發(fā)總份額約為22.47億元，處于近1年68.60%分位、近3年45.40%分位。今年以來主動(dòng)權(quán)益型基金新發(fā)137只，規(guī)模合計(jì)約396.54億元；被動(dòng)權(quán)益型基金新發(fā)119只，僅次于2021年同期；新發(fā)規(guī)模合計(jì)約432.88億元。
滬深港通：北向資金本周累計(jì)凈流出約218.73億元。北向資金當(dāng)周共計(jì)凈流出約218.73億元,其中滬股通凈賣出約165.38億元,深股通凈賣出約53.36億元。6月以來北向資金累計(jì)凈流出約165.68億元,年初以來北向資金累計(jì)凈買入約664.55億元。行業(yè)方面，一級行業(yè)層面，本周北向資金流入通信和電子行業(yè)，流出食飲行業(yè)；二級行業(yè)層面，本周北向資金流入消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)設(shè)備，流出酒類。
主力/主動(dòng)資金流向：主力情緒有所修復(fù)，主買凈額-385.31億元。行業(yè)方面，本周主動(dòng)資金大幅流入電子、通信行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算，受市場不確定性影響可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。
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