>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：多空博弈升溫，關(guān)注央行貨幣政策動(dòng)向-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
6月14日，國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.25%，10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約收平，2年期主力合約漲0.01%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.72。量?jī)r(jià)因子看多，基本面因子看多。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.69%，近60日累加收益為0.76%，近120日累加收益為1.26%，近240日累加收益為2.12%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤(pán)，滬指漲0.12%，深成指漲0.5%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%，北證50指數(shù)漲0.68%，滬深京三市成交額8506億元，其中滬深兩市8481億元，較上日放量956億元。兩市個(gè)股漲跌參半。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7320%，上漲0.90個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8130%，下跌0.40個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.8390%，下跌0.80個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)1.9000%，與前一交易日持平；3月shibor報(bào)1.9390%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為240005.IB，IRR為1.47%，5年期活躍CTD券為230022.IB，IRR為1.70%，10年期活躍CTD券為240006.IB，IRR為1.52%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為2.54%，目前R007約1.838%。
貨幣市場(chǎng)方面，6月14日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交25億元，減少4.13%。其中，隔夜收于1.80%，較前一交易日上漲15bp，7天收于1.87%，較前一交易日上漲5bp；中期方面，14天收于1.83%，較前一交易日下跌1bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于1.93%，較前一交易日上漲5bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線下移0.67-1.85BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移0.79BP、0.67BP、1.20BP和1.85BP至1.78%、2.06%、2.26%和2.50%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M和1Y期分別上行0.26BP和0.36BP至1.98%和2.05%；3Y和5Y分別下移0.85BP和0.86BP至2.18%和2.31%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
中國(guó)央行6月14日進(jìn)行20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
6月14日，國(guó)債期貨周線級(jí)別短端收跌、長(zhǎng)端收漲，曲線結(jié)構(gòu)走平。多合約上行見(jiàn)頂跡象顯現(xiàn)，而30年期合約受私募類(lèi)型凈多頭回歸驅(qū)動(dòng)上行逼近前高。債市方面，受50年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債中標(biāo)利率2.53%影響，30年期國(guó)債收益率重新逼近2.5%水平。多頭力量于MLF數(shù)據(jù)公布前夕進(jìn)行博弈，本周最后一個(gè)交易日，投機(jī)類(lèi)型多頭已呈現(xiàn)止盈了結(jié)。目前市場(chǎng)對(duì)于6月“降息”落地預(yù)期再起，央行或出手干預(yù)收益率水平和曲線結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)情緒面擾動(dòng)因素仍存。因此回落風(fēng)險(xiǎn)較大，切勿盲目追漲。
分機(jī)構(gòu)類(lèi)型凈多頭持倉(cāng)日度變化：私募減少1.48%；外資增加1.29%，理財(cái)子增加1.75%；周度變化：私募增加1.93%；外資增加5.22%，理財(cái)子增加6.09%。私募機(jī)構(gòu)凈多頭持倉(cāng)增加，私募類(lèi)型機(jī)構(gòu)周中回歸為T(mén)L合約上行提供了主要驅(qū)動(dòng)，而最后一個(gè)交易日呈現(xiàn)止盈離場(chǎng)。配置類(lèi)型多頭震蕩回歸，整體觀點(diǎn)維持震蕩偏多。
跨期價(jià)差方面，09-12合約組合上，關(guān)注跨期價(jià)差走闊套利機(jī)會(huì)；IRR和基差方面，震蕩行情下，維持推薦正套配置組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，曲線結(jié)構(gòu)或重回平坦化，關(guān)注6月央行貨幣政策動(dòng)向。多因子模型信號(hào)看多，量?jī)r(jià)信號(hào)多頭回落，本周最后一個(gè)交易日多空博弈或有加劇，謹(jǐn)慎觀望。
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