>> 國泰君安期貨-鋁：承壓回調(diào)，關(guān)注是否接近底部支撐，氧化鋁，短暫抗跌后再回落-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王蓉 |
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本周觀點及邏輯：
滬鋁上周更多是偏高位盤整，本周跌勢放大，重心下移明顯，外盤在美元于收斂三角形向上運行的階段中亦承壓走跌。近期市場對于海外宏觀擾動的交易更進一步敏感，目前看美元或仍有一段偏強動能，但趨勢性上破暫未看到，還需動態(tài)觀察。不過，由于近期宏觀層面缺乏持續(xù)可做的點，有色定價更偏重微觀基本面。
周線級別的基本面邊際表現(xiàn)偏弱，本周國內(nèi)鋁錠社庫小幅去庫0.9萬噸至77.3萬噸。下游龍頭企業(yè)周度開工較前周的64.0%續(xù)降至63.6%，鋁板帶箔周度產(chǎn)量仍在環(huán)比下滑。不過，下游加工利潤看，伴隨本周鋁價下跌，鋁棒加工費較上周回升50元/噸至180元/噸，本周最高至220元/噸。下半年整體來看，考慮到今年1-6月國內(nèi)原鋁表需累計增速或已經(jīng)高達7.2%，按照我們自終端消費行業(yè)推測的目前基準預(yù)估5.3%，就意味著下半年的同比增速大概率會往下走。假如地產(chǎn)投資增速進一步走弱至-20%，那么下半年表需同比增速的下滑還會更加顯著。然而這并不意味著供需矛盾的極度惡化，今年的市場平衡大概率或仍偏健康——下半年更多呈現(xiàn)供需同比增速的齊降，低庫存的格局恐依然難以撼動。
本周氧化鋁盤面一度相對電解鋁更為抗跌，因海外氧化鋁現(xiàn)貨報價走高，國內(nèi)或觸發(fā)部分出口需求，但在有色整體承壓氛圍下，國內(nèi)AO盤面也承壓跌落?，F(xiàn)貨側(cè)，本周報價幾乎持穩(wěn)，僅山東及港口價格小漲。目前期貨盤面價格仍然明顯低于各地現(xiàn)貨報價，微觀供需基本面并無過大矛盾的轉(zhuǎn)向，建議當(dāng)前價位不過分看空，但近期盤面下跌中略有空頭加倉的跡象，AO價格彈性較大，仍建議投資者謹慎持倉
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