>> 湘財證券-5月美國CPI點評：CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹下降錨定良好-240614
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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事件
美國勞工部公布5月CPI同比增長3.3%，預(yù)期3.4%，前值3.4%。環(huán)比0%，預(yù)期0.1%，前值0.3%。核心CPI同比3.4%，預(yù)期3.5%，前值3.6%。核心CPI環(huán)比0.2%，預(yù)期0.3%，前值0.3%。
CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹下降錨定良好
本次CPI數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，CPI、核心CPI同比均降至2021年4月以來的最低值。主要貢獻(xiàn)項為住房項、醫(yī)療護(hù)理、二手車和卡車、教育項。其中住房項連續(xù)4個月環(huán)比在0.4%水平，下行存在阻力，二手車和卡車項雖然環(huán)比轉(zhuǎn)正，但同比由于基數(shù)效應(yīng)降至-9.3%。主要拖累項為能源項、新車、航空票價、通信、娛樂和服飾等，其中主要是汽油項環(huán)比由2.8%降至-3.6%，與我們前一期報告的判斷一致。
鮑威爾關(guān)注的超級核心通脹（核心CPI扣除住房項）同比回落至1.9%，環(huán)比下降至0%。超級核心通脹已經(jīng)降至2%以下，但去年下半年通脹回落較快，指向今年下半年通脹同比下降空間有限。
投資建議
總體來看，5月通脹水平超預(yù)期回落更加堅定了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)開啟降息的信心。當(dāng)天召開的FOMC會議上，鮑威爾也對當(dāng)前回落的通脹比較滿意，但同時強調(diào)了還需要更多數(shù)據(jù)給予信心。此外，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)也表明美國經(jīng)濟開始邊際走弱，至6月8日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為24.2萬（預(yù)期22.5萬），5月PPI月率降至-0.2%（預(yù)期0.1%）。后續(xù)通脹水平有望繼續(xù)下行。建議關(guān)注利率下行周期的美債逢高配置機會，尤其是對利率更為敏感的短久期美債。
風(fēng)險提示
海外國家經(jīng)濟走弱；地緣沖突進(jìn)一步升級；流動性風(fēng)險蔓延。
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